Strukturni i tržišni faktori. Potrebno je razlikovati tržišne i strukturne (dugoročne) promjene koje utiču na devizni kurs
Tržišni faktori koji utiču na devizni kurs uključuju:
- 1. Stanje privrede:
- · stopa inflacije;
- · nivo kamatnih stopa;
- · aktivnost deviznih tržišta;
- · valutne špekulacije;
- · monetarna politika;
- · stanje platnog bilansa;
- · stepen upotrebe nacionalne valute u međunarodnim plaćanjima;
- · ubrzanje ili kašnjenje međunarodnih plaćanja.
- 2. Politička situacija u zemlji (politički faktor).
- 3. Stepen povjerenja u nacionalnu valutu na domaćem i svjetskom tržištu (psihološki faktor).
Tržišni faktori su povezani sa fluktuacijama poslovnih aktivnosti, političkom i vojno-političkom situacijom, glasinama (ponekad i divljim), nagađanjima i prognozama. Kurs zavisi od toga koliko je javnost pesimistična ili optimistična po pitanju vladinih politika.
Pogledajmo bliže niz tržišnih faktora koji utiču na promene deviznog kursa:
· Centralna uloga novčane mase . U savremenim uslovima nemoguće je analizirati kurseve ili međunarodna plaćanja bez proučavanja nacionalnih tržišta novca. Promjene deviznih kurseva rezultat su promjena u odnosu između nacionalnih monetarnih jedinica.
Jasno je da relativno stanje novčane mase država utiče na devizne kurseve. U međunarodnoj areni, kao i na domaćem tržištu, vrijednost valute opada što je više u opticaju. Istorijski slučajevi hiperinflacije dokazuju ovu osnovnu tačku. Povećanje novčane mase u Njemačkoj od više biliona dolara 1922-1923. bio je glavni razlog višestrukog povećanja vrijednosti stranih valuta i domaćih cijena u to vrijeme. Inflacija novčane mase u našoj zemlji takođe objašnjava zašto je naša valuta pretrpela veliku depresijaciju.
· Potražnja za novcem: Nacionalni novac kao priznanice za BNP. Nacionalni dohodak nije samostalna komponenta koja se može mijenjati sama od sebe. Međutim, generalno gledano, oni faktori koji uzrokuju promjenu nacionalnog dohotka imaju veliki uticaj na devizni kurs. Dakle, povećanje ponude proizvoda povećava devizni kurs, a povećanje domaće tražnje snižava njen kurs. Dugoročno gledano, veći nacionalni dohodak znači veću vrijednost valute zemlje. Trend je obrnut kada se uzme u obzir kratkoročni vremenski interval uticaja povećanja prihoda domaćinstva na devizni kurs.
Bruto BDP podrazumeva generalno dobro stanje privrede, povećanje industrijske proizvodnje, priliv stranih investicija u privredu i povećanje izvoza. Povećanje stranih investicija i izvoza dovodi do povećanja potražnje za domaćom valutom od strane stranaca, što se izražava u porastu kursa.
Opšta potražnja na tržištima novca proizilazi iz upotrebe novca kao sredstva razmjene. Stalno je potrebna određena zaliha gotovine za pokrivanje nepoznatih troškova transakcija koje nastaju prilikom zamjene novca za robu i usluge.
Potražnja za gotovinom kao rezultat različitih transakcija zavisi od godišnjeg obima takvih transakcija i usko je povezana sa nivoom proizvedenog proizvoda – BNP. Ekonomski subjekti po pravilu biraju valute onih zemalja u kojima očekuju najveće troškove. Svako ko želi da kupi nacionalni proizvod stvoren u Sjedinjenim Državama radije će imati dolare u ruci, bez obzira da li živi u Sjedinjenim Državama ili u nekoj drugoj zemlji, jer prodavači američke robe obično biraju dolar kao valutu plaćanja. . Potražnja za dolarima stoga predstavlja potražnju za pravom kupovine dijela američkog BNP-a. Ova potražnja mora biti proporcionalna BNP-u date zemlje, bez obzira odakle ta potražnja dolazi. Isto važi i za valutu bilo koje druge zemlje.
Odnos između nacionalnog proizvoda i potražnje zemlje za novcem igra centralnu ulogu u kvantitativnoj teoriji potražnje za novcem. Jednačina teorije količine pretpostavlja da je ponuda novca u bilo kojoj zemlji jednaka tražnji za novcem, koja je direktno proporcionalna vrijednosti BNP-a.
U odvojenim jednačinama za zemlju i ostatak svijeta, kvantitativna teorija novca daje sljedeće:
M = k * P * y, i Mf = kf * Pf * yf,
gdje su M i Mf domaća i eksterna ponuda, P i Pf su nivoi cijena, y i yf su realni (u stalnim cijenama) nacionalni proizvodi, k i kf su koeficijenti ponašanja određeni svakim nivoom. Ponekad teoretičari kvantiteta pretpostavljaju da je k konstantan broj, ponekad obrnuto (dokazi sugeriraju da k varira). Za ovu dugoročnu analizu, uzećemo kao osnovu opšte prihvaćenu pretpostavku da je M određen samo monetarnom politikom, a y zavisi od faktora ponude, kao što su povećana produktivnost ili neuspeh useva. .
Jednačine teorije količine mogu se koristiti za određivanje odnosa između nivoa cijena između zemalja. Međutim, ovo nam opet ne govori šta je glavno određivanje deviznih kurseva između strana.
· Stopa inflacije. Odnos valuta prema njihovoj kupovnoj moći (paritet kupovne moći), koji odražava djelovanje zakona vrijednosti, služi kao svojevrsna osovina deviznog kursa. Dakle, na devizni kurs utiče stopa inflacije. Što je viša stopa inflacije u nekoj zemlji, niži je kurs njene valute, osim ako joj drugi faktori ne suprotstave. Inflatorna depresijacija novca u zemlji uzrokuje smanjenje kupovne moći i tendenciju pada njegovog kursa u odnosu na valute zemalja u kojima je stopa inflacije niža. Ovaj trend se obično posmatra na srednji i dugi rok. Izjednačavanje kursa, usklađivanje sa paritetom kupovne moći, dešava se u proseku u roku od dve godine. Ovo se objašnjava činjenicom da se dnevna kotacija kurseva ne prilagođava njihovoj kupovnoj moći, a postoje i drugi faktori koji određuju kurs.
Međutim, tečajni odnosi valuta, očišćeni od špekulativnih i tržišnih faktora, mijenjaju se u skladu sa zakonom vrijednosti, sa promjenom kupovne moći novčanih jedinica.
Zavisnost deviznog kursa od stope inflacije posebno je visoka u zemljama sa velikim obimom međunarodne trgovine robom, uslugama i kapitalom. Ovo se objašnjava činjenicom da se najbliža veza između dinamike deviznog kursa i relativne stope inflacije javlja prilikom izračunavanja kursa na osnovu izvoznih cena. Cijene na svjetskom tržištu predstavljaju monetarni izraz međunarodne vrijednosti. Što se tiče uvoznih cijena, one su manje prihvatljive za izračunavanje relativnog pariteta kupovne moći valuta, jer same u velikoj mjeri zavise od dinamike deviznog kursa. Indeks veleprodajnih cijena je prihvatljiv za ovakve obračune samo za razvijene zemlje, gdje je struktura domaće trgovine na veliko i izvoza u određenoj mjeri slična. U drugim zemljama ovaj indeks ne uključuje mnogo izvezene robe. Ovakav obračun na osnovu maloprodajnih cijena može dati nešto drugačiju sliku, jer uključuje niz usluga koje nisu predmet svjetske trgovine. U konačnici, na svjetskom tržištu dolazi do spontanog izjednačavanja stopa nacionalnih monetarnih jedinica u skladu sa realnom kupovnom moći.
· Razlike u kamatnim stopama. Na prvi pogled, devizna tržišta su prilično osjetljiva na kretanje kamatnih stopa. Do skokova deviznog kursa često dolazi nakon promjena kamatnih stopa, domaćih (i) i stranih (ako). Reakcija stopa je toliko brza da se čini da kamatne stope direktno utiču na devizna tržišta.
Uticaj ovog faktora na devizni kurs se objašnjava sa dve glavne okolnosti. Prvo, promene kamatnih stopa u zemlji utiču, pod jednakim uslovima, na međunarodno kretanje kapitala, posebno kratkoročnog. U principu, povećanje kamatne stope stimuliše priliv stranog kapitala, a njeno smanjenje podstiče odliv kapitala, uključujući i domaćeg, u inostranstvo. Drugo, kamatne stope utiču na poslovanje deviznog tržišta i tržišta kapitala. Banke prilikom poslovanja uzimaju u obzir razliku u kamatnim stopama na nacionalnom i globalnom tržištu kapitala kako bi ostvarile profit. Oni radije uzimaju jeftinije kredite na stranom tržištu kapitala, gdje su kamate niže, a devize plasiraju na domaće tržište kredita, gdje su kamate niže.
Mehanizam uticaja kamatnih stopa je lako ući u trag. Ako se domaća kamatna stopa poveća za 1%, a strana kamatna stopa ostane nepromijenjena, investitori imaju tendenciju da kupuju dolare na spot tržištu. Dio dobiti od posjedovanja valute i igranja na njenom budućem kursu zasniva se na kamati primljenoj od njenog doprinosa na kratkoročni depozit, od zapisa i obveznica u ovoj valuti. Prema tome, za dati spot kursa dolara, porast američkih kamatnih stopa čini dolar atraktivnijom investicionom valutom. Sve veća pažnja prema dolaru povećava njegov kurs na spot tržištu. Izgleda jednostavno: rastuće kamatne stope u dolarima čine američku valutu privlačnijom i čine je profitabilnijom pozajmljivanjem dolara uz kamatu.
U stvarnosti, nastaju složenije međuzavisnosti. Uticaj kamatnih stopa, kao i uticaj realnog nacionalnog dohotka na devizni kurs, određuju one sile koje utiču na same kamatne stope. Ako se više kamatne stope povezuju sa strožom monetarnom politikom, onda će dolar rasti na deviznim tržištima. Međutim, ako kamatne stope u SAD porastu kao rezultat rasta inflacije ili kao rezultat povećanja vladinog deficita, onda je malo vjerovatno da će dolar ojačati u budućnosti.
· Stanje platnog bilansa. Platni bilans direktno utiče na devizni kurs. Aktivan platni bilans doprinosi apresijaciji nacionalne valute, jer se povećava potražnja za njom od stranih dužnika. Pasivni platni bilans stvara tendenciju depresacije nacionalne valute, jer dužnici ga prodaju za devize kako bi izmirili svoje vanjske obaveze. Veličina uticaja platnog bilansa na devizni kurs određena je stepenom otvorenosti privrede zemlje. Dakle, što je veće učešće izvoza u BDP-u, to je veća elastičnost deviznog kursa u odnosu na promene u platnom bilansu. Nestabilnost platnog bilansa dovodi do naglih promjena u tražnji za odgovarajućim valutama i njihovoj ponudi.
Pored toga, na kurs utiče i ekonomska politika države u oblasti regulisanja komponenti platnog bilansa: tekućeg računa i kapitalnog računa. Kada se poveća pozitivan trgovinski bilans povećava se potražnja za valutom date zemlje, što doprinosi povećanju njenog kursa, a kada se pojavi negativan saldo, dešava se suprotan proces. Promene u bilansu kretanja kapitala imaju određeni uticaj na kurs nacionalne valute, koji je po znaku sličan trgovinskom bilansu. Međutim, postoji i negativan uticaj prekomernog priliva kratkoročnog kapitala u neku zemlju na kurs njene valute, jer može povećati višak novčane mase, što zauzvrat može dovesti do viših cijena i deprecijacije valute.
Potrebno je razlikovati tržišne i strukturne (dugoročne) promjene koje utiču na devizni kurs.
Tržišni faktori koji utiču na devizni kurs uključuju:
Stanje privrede:
stopa inflacije;
nivo kamatnih stopa;
aktivnost deviznih tržišta;
valutne špekulacije;
monetarna politika;
stanje platnog bilansa;
stepen upotrebe nacionalne valute u međunarodnim plaćanjima;
ubrzanje ili kašnjenje međunarodnih plaćanja.
Politička situacija u zemlji (politički faktor).
Stepen povjerenja u nacionalnu valutu na domaćem i svjetskom tržištu (psihološki faktor).
Tržišni faktori su povezani sa fluktuacijama poslovnih aktivnosti,
politička i vojno-politička situacija, sa glasinama (ponekad hype), nagađanjima i prognozama. Kurs zavisi od toga koliko je javnost pesimistična ili optimistična po pitanju vladinih politika.
Što je veća stopa inflacije (rast cijena) u jednoj zemlji u odnosu na druge
državama, niži je kurs njene valute, osim ako drugi faktori tome ne suprotstave. Inflatorna depresijacija novca u zemlji uzrokuje smanjenje njene kupovne moći i tendenciju pada njenog kursa.
Na devizni kurs utiče stepen u kojem se valuta koristi na svetskim tržištima. Konkretno, dominantna upotreba američkog dolara u međunarodnim plaćanjima i na međunarodnom tržištu kapitala stvara stalnu potražnju za njim i održava njegov devizni kurs čak i kada je u pitanju pad njegove kupovne moći ili pasivna ravnoteža bilansa SAD-a plaćanja.
Povećanje kamatnih stopa na depozite i (ili) prinos hartija od vrijednosti u bilo kojoj valuti će uzrokovati povećanje potražnje za ovom valutom i dovesti do njene aprecijacije. Relativno veće kamatne stope i prinosi na hartije od vrijednosti u datoj zemlji (u nedostatku ograničenja kretanja kapitala) dovest će, prije svega, do priliva stranog kapitala u ovu zemlju i, shodno tome, do povećanja ponude stranog kapitala. valute, njeno smanjenje cijene i apresijacija nacionalne valute. Drugo, depoziti i hartije od vrijednosti u nacionalnoj valuti koji ostvaruju veći prihod će doprinijeti odlivu domaćih sredstava sa deviznog tržišta, smanjenju tražnje za stranom valutom, depresijaciji deviznog kursa i povećanju kursa nacionalne valute.
Sa aktivnim platnim bilansom zemlje, potražnja za njenom valutom od stranih dužnika raste, a njen kurs može porasti.
Važan ekonomski značaj deviznog kursa predodređuje potrebu za njegovom državnom regulacijom.
Uz tržišne faktore, čiji je uticaj teško predvidjeti, na potražnju i ponudu valute, tj. Na dinamiku njenog kursa utiču i relativno dugoročni trendovi koji određuju poziciju određene nacionalne valute u valutnoj hijerarhiji (strukturni faktori).
Strukturni faktori uključuju:
Konkurentnost robe na svjetskim tržištima i njene promjene. Oni su u konačnici određeni tehnološkim determinantama. Prisilni izvoz stimuliše priliv deviza.
Povećanje nacionalnog dohotka uzrokuje povećanu potražnju za stranim proizvodima, dok uvoz robe može povećati odliv deviza.
Dosljedno povećanje domaćih cijena u odnosu na cijene na partnerskim tržištima povećava želju za kupovinom jeftinije strane robe, dok sklonost stranaca za kupovinom robe ili usluga koje postaju sve skuplje nestaje. Kao rezultat toga, ponuda strane valute se smanjuje, a domaća valuta depresira.
Uz sve ostale okolnosti, povećanje kamatnih stopa je faktor privlačenja stranog kapitala, a samim tim i deviza, a može dovesti i do povećanja cijene domaće valute. Ali povećanje kamatnih stopa, kao što znamo, ima i mračnu stranu: povećava cenu kredita i ima depresivan efekat na investicionu aktivnost u zemlji.
Stepen razvijenosti tržišta hartija od vrijednosti (obveznice, mjenice, akcije itd.) koje predstavljaju zdravu konkurenciju za devizno tržište. Berza može direktno privući stranu valutu, ali i domaća sredstva koja bi inače bila iskorištena za kupovinu deviza.
1.2. Klasifikacija valuta
Po principu pripadnosti.
Valuta se može podijeliti na različite vrste prema principu vlasništva:
nacionalna valuta
stranoj valuti
međunarodna (regionalna) valuta
Arapski dinar, andski pezos, prenosiva rublja
rezervna valuta
Rezervna (ključna) valuta (engleska rezervna valuta) je strana valuta u kojoj centralne banke drugih država akumuliraju i čuvaju rezerve za međunarodna plaćanja za spoljnotrgovinske transakcije i strana ulaganja.
U početku je funta imala ulogu rezervne valute, igrajući dominantnu ulogu u međunarodnim plaćanjima. Nakon odluka Bretton Woods konferencije (SAD, 1944), uz funtu sterling, američki dolar se počeo koristiti kao međunarodna platna i rezervna valuta, koja je ubrzo zauzela dominantnu poziciju u međunarodnim platnim prometima. Rezervne valute takođe uključuju njemačku marku, švicarski franak i japanski jen. Međutim, američki dolar čini veliku većinu deviznih rezervi.
Rezervna valuta podrazumeva konvertibilnost odgovarajuće nacionalne valute, dovoljnu stabilnost njenog kursa i povoljan pravni režim za korišćenje ove valute u drugim zemljama iu međunarodnoj razmeni. Zemlje čija se valuta koristi kao rezerva dobijaju određene beneficije pri dobijanju eksternih zajmova, uvozu robe i imaju povlašćene uslove za spoljnu ekonomsku ekspanziju.
Najvažniji dio deviznih rezervi države čine centralizirane rezerve zlata i deviza, međunarodna monetarna sredstva plaćanja kao što su SDR, ECU i rezervna valuta zemlje, deponovana u Međunarodnom monetarnom fondu (MMF).
Međunarodna valuta, uključujući i regionalne valute, koristi se u obračunima među članovima međunarodnih sindikata, međunarodnih fondova ili regionalnih sindikata. Trenutno, u određenim sektorima svjetske trgovine, SDR i ECU se koriste kao međunarodne valute.
Specijalna prava vučenja (SDR) su međunarodna sredstva plaćanja i rezervi koje izdaje Međunarodni monetarni fond i koriste se za bezgotovinska međunarodna plaćanja putem unosa na posebne račune i kao obračunska jedinica MMF-a.
Godine 1969. MMF je, s obzirom na rastuću opasnost od trajne nestašice međunarodne likvidnosti, kao i zbog ograničene proizvodnje zlata i ekspanzije svjetske trgovine, odlučio da stvori umjetnu valutu - posebna prava vučenja. SDR je stvoren kao rezervna valuta namijenjena pokrivanju platnog bilansa zemlje. Prva emisija SDR-a napravljena je u tri faze između 1970. i 1972. u iznosu od 9,5 milijardi dolara.
Ako je potrebno, zemlja može zamijeniti svoju kvotu SDR-a za valutu koju odredi MMF, bez prihvatanja bilo kakvih preduslova u oblasti ekonomske politike. Zemlja mora ispoštovati uslove korištenja oko 70% dodijeljenih SDR-a u periodu od pet godina. U stvari, država je kupovala SDR-ove jer je morala obezbijediti svoju valutu, ili valutu druge zemlje, u zamjenu za SDR-ove.
Vrijednost SDR-a je prvobitno bila određena u zlatnoj protuvrijednosti (1 SDR = 0,888671 g čistog zlata), ali je od 1. juna 1974. počela da se određuje u odnosu na ponderiranu prosječnu vrijednost „korpe“ od 16 valuta (američkih dolara). - 33%, njemačka marka - 12,5%, funta sterlinga - 9%, francuski franak - 7,5%, japanski jen - 7,5%, kanadski dolar - 6%, italijanska lira - 6%, holandski gulden - 4,5%, belgijski franak - 3,5 %, švajcarska kruna - 2,5%, australski dolar, danska kruna, norveška kruna, španska pezeta - po 1,5%, austrijski šiling i južnoafrički rand - po 1%.
Dana 1. jula 1974. vrijednost SDR-a iznosila je 1,2063 dolara. Nakon toga, MMF je uveo praksu određivanja dolarske vrijednosti SDR-a na dnevnoj bazi. Trenutno se stopa SDR-a određuje korpom valuta od 5 glavnih nacionalnih valuta (američki dolar, njemačka marka, japanski jen, francuski franak i funta sterlinga).
SDR zarađuje kamatu. Država ih prima ako njena sredstva SDR-a premašuju njena izdvajanja, i obrnuto, plaća kamatu ako su njena sredstva SDR-a manja od njenih alokacija.
SDR-ovi su počeli da se koriste ne samo kao sredstvo plaćanja za službene transakcije, već, u određenoj mjeri, iu komercijalne svrhe. Tako su se 1975. godine prvi put pojavile obveznice bez posebnog kolaterala denominirane u SDR, a počevši od 1977. godine, tijela Međunarodne asocijacije transportnog vazduhoplovstva počela su koristiti SDR za plaćanje putnih i cargo tarifa. Egipat koristi SDR za popravku putarine na Sueskom kanalu.
SDR obavljaju niz funkcija svjetskog novca u regulisanju platnog bilansa, popunjavanju zvaničnih deviznih rezervi i mjerenju vrijednosti nacionalnih valuta, ali nemaju svoju vrijednost i realnu sigurnost.
Od kada su prva SDR izdata u januaru 1970. godine, a računajući i drugo izdavanje 1979-1981, sada postoji 21,3 milijarde SDR-a. Raspodjela SDR-a se vrši automatski proporcionalno kvoti zemalja u MMF-u. Prednosti SDR-a kao agregatnih obaveza zemalja članica MMF-a omogućavaju da se postepeno pretvori u glavni aktivni rezervni instrument svjetskog monetarnog sistema. Sve veća uloga SDR-a očituje se u širenju njihovih kotacija u odnosu na nacionalne valute vodećih zemalja svijeta.
Da bi se smanjio rizik u menjačkim transakcijama korišćenjem SDR-a, stvorene su takozvane specijalne valute, od kojih je do 90-ih godina najrasprostranjenija bila ECU - evropska valutna jedinica.
ECU - (engleska European Currency Unit) - je regionalna međunarodna valutna jedinica koju koriste zemlje članice Evropskog monetarnog sistema od 13. marta 1979. godine. Stvaranje ECU imalo je za cilj promovisanje integracije u monetarnom sektoru, suzbijanje uticaja američkog dolara i obezbjeđivanje preduslova za formiranje jedinstvenog tržišta valuta Evropske ekonomske zajednice.
ECU ima poseban kurs, izračunat na osnovu korpe valuta nacionalnih valuta 12 zemalja članica EEZ. Udjeli pojedinih zemalja u korpi se periodično usklađuju. Težina svake valute u korpi određuje se u zavisnosti od udjela koji država ima u bruto nacionalnom proizvodu EU i izvozu unutar unije. 1 ECU jednak je otprilike 1,3 američka dolara. Za razliku od SDR-a, izdavanje službenih ECU-a je djelimično unovčeno u zlatu i dolarima. Obim emisije ECU-a premašuje emisiju SDR-ova. Kao i SDR, ECU se prikazuje u bezgotovinskom obliku - kao unos na račune centralnih (ili komercijalnih) banaka prilikom bezgotovinskog transfera na njih. Prigodne kovanice koje je izdala belgijska riznica 1987. godine u čast 30. godišnjice Rimskog ugovora u apoenima od 50 ECU (zlato) i 5 ECU (srebro) su kolekcionarske prirode i nisu imale praktičan značaj za devizno tržište. Polovina izdatih ECU-a je pokrivena tantijema iz zlatnih i dolarskih rezervi, a ostatak nacionalnim valutama zemalja.
Evropski monetarni sistem (EMS) utvrđuje glavni kurs za svaku valutu članice EU, izražen u ECU. Na osnovu ovog glavnog kursa obračunavaju se međusobni kursevi od kojih stvarni kursevi ne mogu odstupiti za najviše 2,25%. Uspostavljen je preferencijalni režim fluktuacije za špansku pezetu, koja se pridružila EMU 1989. godine; za italijansku liru, od avgusta 1993. godine, dozvoljena granica fluktuacije je 15%.
ECU obavlja funkcije poravnanja i kreditiranja, koristi se kao osnova za izjednačavanje pariteta valuta zemalja učesnica i reguliše odstupanja u tržišnim kursevima.
Za razliku od SDR-a, ECU ima širi opseg primjene. ECU se koristi ne samo u službenom nego iu privatnom sektoru. Konkretno, ECU djeluje kao valutna jedinica u zajedničkim fondovima i međunarodnim monetarnim finansijskim institucijama; kao valuta uobičajenih poljoprivrednih cijena, sredstvo međudržavnih obračuna centralnih banaka – članica EU tokom deviznih intervencija itd. Privatni (komercijalni) ECU se koriste kao valuta euroobveznica, bankarskih depozita i kredita. Više od 500 velikih međunarodnih organizacija koristi ECU prilikom davanja kredita.
2. Po obimu i načinu primjene.
Druga osnova za klasifikaciju valute je obim i način primjene, u zavisnosti od čega se valuta dijeli na slobodno konvertibilnu, djelimično konvertibilnu i nekonvertibilnu.
Slobodno konvertibilna valuta - (engleska hard currency) - novčane jedinice koje se slobodno i neograničeno razmjenjuju za druge strane valute i međunarodna sredstva plaćanja, u bilo kojem obliku iu svim vrstama transakcija.
Tokom perioda zlatnog standarda, valuta koja se mogla slobodno zamijeniti za zlato automatski je postala konvertibilna. Nakon ukidanja zlatnog sadržaja svih valuta i njihovih zlatnih pariteta početkom 70-ih godina, konvertibilnost se shvata kao mogućnost da se slobodno prodaje i kupuje, razmjenjuje po tekućem kursu i koristi za stvaranje različitih vrsta finansijske imovine.
Međunarodni monetarni fond odobrava i pristaje na korištenje valute neke zemlje kao slobodno konvertibilne valute. To znači da slobodno konvertibilnu valutu mogu koristiti i rezidenti i nerezidenti u svim vrstama međunarodnih bankarskih i finansijskih transakcija. Trenutno je 10 valuta priznato kao potpuno konvertibilne, a pet ih je 1976. godine klasificirao kao “slobodno upotrebljive valute” od strane Međunarodnog monetarnog fonda, čime je naglašen najviši nivo njihove konvertibilnosti. Ova kategorija uključuje: američki dolar, njemačku marku, funtu sterlinga, japanski jen, francuski franak. Ove valute se najaktivnije koriste u međunarodnim plaćanjima i uvijek su dostupne u dovoljnim količinama na svjetskom deviznom tržištu i akumuliraju se u deviznim rezervama zemalja širom svijeta. Način rada slobodno konvertibilne valute u praksi znači odsustvo bilo kakvih valutnih ograničenja.
Stepen konvertibilnosti valute direktno zavisi od ekonomskog potencijala zemlje, obima njene spoljnoekonomske aktivnosti, stabilnosti unutrašnjeg monetarnog opticaja, stepena razvijenosti nacionalnog robnog i tržišta novca i tržišta kapitala. Pored toga, neophodan uslov za održavanje konvertibilnosti je stalno učešće centralne banke zemlje u deviznim intervencijama kako bi se kurs svoje nacionalne valute održao u odnosu na američki dolar ili prema bilo kojoj specifičnoj korpi stranih valuta na optimalnom nivou.
Delimično konvertibilna valuta je nacionalna valuta zemalja čija je konvertibilnost ograničena na ovaj ili onaj stepen za određene vlasnike, kao i za određene vrste menjačkih transakcija. Ova vrsta valute se menja samo za određene strane valute i ne koristi se u svim spoljnotrgovinskim transakcijama. U ovu grupu spadaju valute najrazvijenijih zemalja i zemalja u razvoju. Stepen konvertibilnosti utvrđuje država posebnim zakonskim aktima. Zakonom se utvrđuje postupak i lista stranih valuta u koje se može razmjenjivati nacionalna valuta, kao i kvantitativno izražavanje te razmjene, dozvoljava se kupovina i prodaja valute na deviznim tržištima, ukazuje se na opseg predmeta takvih transakcija ( tj. rezidenti, nerezidenti, određena preduzeća, banke, međunarodne organizacije itd.). Zakonom se uređuje i obim i stepen ograničenja deviznih transakcija, uslovi i postupak za njihovo sprovođenje. Prije svega, to se odnosi na spoljnotrgovinske transakcije, kupoprodaju valute, otvaranje deviznih računa itd.
U zavisnosti od širine kruga lica i transakcija vezanih za upotrebu valute, razlikuje se i koncept eksterne konvertibilnosti, koji se odnosi samo na strana fizička i pravna lica i to samo u tekućoj (i najčešće - samo u spoljnotrgovinskoj razmeni) naselja.
Postoji i koncept interne konvertibilnosti nacionalne valute, što znači mogućnost da građani i organizacije date zemlje kupuju devize za nacionalnu valutu i plaćaju spoljnotrgovinske transakcije bez ograničenja. Bez značajnih ulaganja u stranoj valuti, posebno u početnoj fazi implementacije, interna konvertibilnost nije moguća. Na primjer, da bi se uvela interna konvertibilnost poljskog zlota, pružena je značajna devizna pomoć iz stranih zemalja.
Nekonvertibilna valuta je nacionalna valuta koja posluje u okviru jedne zemlje i nije zamjenjiva za druge strane valute. valutu, a također i druge mjere valutne regulacije. Glavni razlozi valutnih ograničenja su nestašica deviza, pritisak vanjskog duga, teško stanje platnih bilansa Monetarni fond, neka valutna ograničenja su uobičajena, prvenstveno vezana za međunarodna plaćanja za tekuće transakcije, kao i sa kretanjem investicija , zemlje istočne Evrope i zemlje ZND-a. a zatim i na opštu konvertibilnost nacionalne valute.
3. Prema funkcionalnoj ulozi valute.
Prilikom obavljanja deviznih transakcija (spoljnotrgovinski ugovori, devizni krediti, kupoprodaja valute, obaveze, bilateralni obračuni među državama - kliring i dr.) postalo je neophodno identifikovati određene pojmove koji karakterišu poziciju i funkcionalnu ulogu određenu valutu koja se koristi u ovim operacijama. Sa ove tačke gledišta, u valutnim odnosima se koriste sledeći pojmovi: valuta cena, valuta plaćanja, valuta kredita, valuta otplate kredita, valuta blagajničkih zapisa, valuta kliringa itd.
Valuta cene (koja se naziva i valuta transakcije) je jedan od uslova, uz valutu plaćanja, koji se obično dogovore između izvoznika i uvoznika i fiksiraju u spoljnotrgovinskom ugovoru i označava novčanu jedinicu u kojoj je cena robe u spoljnotrgovinskom ugovoru je izražen ili utvrđen iznos datog međunarodnog zajma . Valuta cijene može biti valuta izvoznika ili uvoznika, zajmodavca ili zajmoprimca, kao i valuta trećih zemalja ili bilo koje međunarodne obračunske jedinice (SDR, ECU). Po pravilu, 6-8 konvertibilnih valuta se obično koriste kao valute cijene u međunarodnim ugovorima sa organizacijama i firmama stranih zemalja (najčešće američki dolar, funta sterlinga, njemačka marka, francuski i švicarski franak, japanski jen). Dogovor o valuti ugovorne cijene vrši se radi osiguranja rizika promjene kursa valute plaćanja.
Valuta plaćanja je valuta u kojoj se vrši stvarno plaćanje robe u spoljnotrgovinskoj transakciji ili otplata međunarodnog zajma. Svaka valuta dogovorena između ugovornih strana može djelovati u tom svojstvu. Prilikom plaćanja u slobodno konvertibilnim valutama u trgovinsko-ekonomskim odnosima sa razvijenim zapadnim zemljama, po pravilu se koriste nacionalne valute ovih zemalja. U trgovini između zemalja u razvoju koriste se valute razvijenih zemalja.
Valuta plaćanja može biti ista kao valuta transakcije, ali se može razlikovati od potonje. U potonjem slučaju, ugovorom je predviđena procedura za određivanje stope konverzije valute transakcije u valutu plaćanja, navodeći:
1) datum preračuna (na dan uplate ili dan koji prethodi danu uplate); 2) devizno tržište čije se kotacije uzimaju kao osnova; 3) obično prosečna stopa između cena prodavca i kupca (ili jednog od njih).
Valuta kredita označava novčanu jedinicu u kojoj se daju izvozni krediti. Po pravilu se daju u nacionalnim valutama izvoznika ili uvoznika, ali su se posljednjih godina počeli davati i krediti u valutama trećih zemalja ili u međunarodnim obračunskim jedinicama. Konačno, izbor valute kredita za izvozno-uvozne transakcije je predmet pregovora. Stanje valute kredita ima direktan uticaj na visinu kamatnih stopa na kredite i troškove transakcije. To je zbog postojanja takozvanih “jakih” i “slabih” valuta. Ako je zajam dat u „slabim“ valutama (italijanska lira, francuski ili belgijski franak, itd.), čije stope imaju opšti trend pada, onda zajmodavci snose rizik deprecijacije duga, a time i određenih gubitaka. Ukoliko se kredit daje u „jakim“ valutama (američki dolari, švajcarski franci, japanski jen, njemačke marke) čije stope stalno rastu, onda rizik od gubitka zbog povećanja iznosa duga snose zajmoprimci.
Valuta kredita možda nije ista kao valuta plaćanja. Prilikom njihovog utvrđivanja od velikog značaja su prihvaćena praksa poravnanja, pozicija ugovornih strana na datom deviznom tržištu, njihovi odnosi sa kreditnim institucijama, kao i ugovorena valuta kredita. Ako se valuta kredita i valuta plaćanja ne poklapaju, ugovorom o kreditu je predviđen i postupak konverzije jedne valute u drugu.
Valuta kliringa se koristi u sprovođenju međudržavnih sporazuma o obaveznom prebijanju protivpotraživanja i obaveza koje proizilaze iz vrednosne jednakosti robnih zaliha i pruženih usluga (kliring). Kod obračuna u kliringu, valuta plaćanja se poklapa sa valutom kliringa. Trenutno Rusija ima sporazume o kliringu sa Indijom, Avganistanom, Iranom, Egiptom, Sirijom i Kubom. Sistem deviznog kliringa predviđa niz obaveznih elemenata predviđenih međuvladinim sporazumima: sistem klirinških računa, obim kliringa, valutu kliringa, sistem izjednačavanja plaćanja, šemu za konačnu otplatu duga po isteku međudržavnog klirinškog sporazuma sa prelazak na obračune u slobodno konvertibilnoj valuti.
Valuta mjenice je novčana jedinica u kojoj je račun izdat. Obično se u domaćem opticaju menice izdaju u valuti date zemlje, a u međunarodnom opticaju - u valuti zemlje dužnika, kreditora ili treće zemlje. Mjenica je jedna od vrsta hartija od vrijednosti, odnosno pisana zadužnica, a u savremenim uslovima jedan je od najvažnijih instrumenata poravnanja i pozajmljivanja koji se koristi u međunarodnoj trgovini. U skladu sa Ženevskom konvencijom o mjenicama iz 1930. godine, mjenica mora imati sljedeće obavezne podatke: oznaka mjenice - naziv “mjenica” u tekstu dokumenta; bezuslovni nalog ili obaveza plaćanja određenog iznosa; naziv platioca i prvog imaoca; vrijeme i mjesto plaćanja; datum i mjesto pripreme dokumenta; potpis trasata.
Ruske organizacije također aktivno koriste mjenice u izvozno-uvoznim transakcijama. Glavnu raspodjelu vršile su mjenice, primalac novca bila je Vnešekonombanka SSSR-a, a trenutno - ovlaštene banke.
4. Prema poziciji valute na tržištu.
Postoji još jedna klasifikacija valute na već pomenute „slabe“ i „jake“. Govorimo o odnosu kursa i pozicije valute na deviznom tržištu.
Štaviše, ovi termini se često primjenjuju na valute koje se na međunarodnom nivou ne mogu nazvati slabima. Tako se tradicionalno u Evropskoj uniji „jakim“ valutama smatraju: njemačka marka, britanska funta sterlinga, švicarski franak, holandski gulden, a „slabe“ valute su francuski franak, italijanska lira, i belgijski franak. Na globalnom deviznom tržištu raspored valuta je nešto drugačiji: „jakim“ valutama se dodaju američki dolar i japanski jen, a sve ostale valute u odnosu na njih se smatraju „slabim“.
U određenim periodima, „jake“ valute mogu „oslabiti“ u odnosu na njihove dobro poznate „slabe“ valute. Dakle, kada američki dolar depresira u odnosu na francuski franak, oni govore o “slabosti” ili “gubljenju” dolara.
Često se u valutnim odnosima koriste termini “meke” i “tvrde” valute, što u suštini znači isto što i “jake” i “slabe” valute, ali se po pravilu ovi termini koriste za opisivanje valuta koje nisu uključene u slobodno kabriolet. Na primjer, ruska rublja se smatra "tvrdom" valutom u poređenju sa "mekim" ukrajinskim karbovancima ili kazahstanskim manatom.
Nominalni kurs je relativna cijena valuta dvije zemlje, odnosno valute jedne zemlje izražena u novčanim jedinicama druge zemlje. Kada se koristi termin "devizni kurs", govorimo o nominalnom kursu.
Određivanje kursa nacionalne valute u stranoj valuti u datom trenutku naziva se devizna kotacija. Tečaj nacionalne monetarne jedinice može se odrediti kako u obliku direktne kotacije, kada se strana valuta uzima kao jedinica (na primjer, 2180 bjeloruskih rubalja za 1 US$), tako i u obliku reversa ( indirektna) kotacija, kada se nacionalna monetarna jedinica uzima kao jedinica (obrnuta kotacija se uglavnom koristi u UK i za brojne valute u SAD). Korištenje obrnute kotacije omogućava vam da uporedite kurs nacionalne valute sa stranim valutama na bilo kojem deviznom tržištu.
Kada raste cijena jedinice strane valute u nacionalnim monetarnim jedinicama, govorimo o deprecijaciji (jeftiniji) nacionalne valute. Suprotno tome, kada cijena jedinice strane valute u nacionalnim monetarnim jedinicama padne, kaže se da nacionalna valuta raste.
Realni devizni kurs karakteriše odnos u kojem se roba jedne zemlje može prodati u zamenu za robu druge zemlje.
Uopšteno govoreći, realni kurs karakteriše odnos cena robe u inostranstvu i u datoj zemlji, izražen u jednoj valuti. One. Realni kurs je relativna cena robe proizvedene u dve zemlje.
Paritet kupovne moći(engleski) kupovina moć paritet) - odnos dvije ili više novčanih jedinica, valuta različitih zemalja, utvrđen njihovom kupovnom moći u odnosu na određeni skup dobara i usluga.
Prema teoriji pariteta kupovne moći, isti iznos novca, preračunat po trenutnom kursu u nacionalne valute, može kupiti istu količinu dobara i usluga u različitim zemljama svijeta u nedostatku transportnih troškova i transportnih ograničenja.
Paritet kupovne moći može se odnositi i na fiktivni kurs između dvije ili više valuta, izračunat na osnovu njihove kupovne moći bez obzira na određene skupove roba i usluga.
29. Međunarodni monetarni sistem (IMS). Elementi MVS. Glavne faze formiranja MBC-a.
Međunarodni monetarni sistem (IMS) je skup organizacija, pravila, običaja, sporazuma i instrumenata stvorenih za implementaciju valutnih odnosa između zemalja; odnosno plaćanja koja prate međunarodne ekonomske transakcije. Sadašnji MMF je nastao, uglavnom, na konferenciji u Breton Vudsu (SAD) 1944. godine, na kojoj je učestvovalo 29 država. Njegov glavni zadatak je stvaranje devizne likvidnosti (kroz zlatne rezerve, sirovine, finansijska sredstva jedne zemlje, nadnacionalna finansijska sredstva, itd.), kako bi se međunarodna trgovina – posebno obračuni u različitim nacionalnim valutama – mogla slobodno razvijati.
Funkcije ovog MBC-a, sa složenijom strukturom od prethodnih, mogu se podijeliti na četiri glavne i dvije izvedenice:
Regulativa (za ispravljanje stvarnih neravnoteža uočenih u bilansima plaćanja koje utiču na odnose između valuta)
Likvidnost (definisati rezervne proizvode, oblike njihovog kreiranja i mogućnost njihovog korišćenja za pokrivanje neravnoteža u platnim bilansima)
Upravljanje (raspodjela i praćenje nadležnosti više ili manje koncentrisanih u organizacijama kao što su Međunarodni monetarni fond i centralne banke pojedinih zemalja).
Na taj način obezbjeđuje povjerenje u stabilnost sistema.
osnovno:
Dodijeliti prihode od emisije novca, razliku između troškova emisije i vrijednosti valute.
Dogovoriti se o režimu deviznog kursa.
Izvedene ili sekundarne funkcije bilo kojeg sistema:
Međunarodni monetarni sistem uključuje sljedeće elemente:
nacionalne valute i međunarodne monetarne obračunske jedinice, uslovi međusobne konvertibilnosti valuta;
međudržavna regulacija valutnih ograničenja;
međudržavno uređenje međunarodnog kredita;
objedinjavanje glavnih oblika međunarodnih plaćanja;
režim međunarodnih valutnih tržišta;
međunarodne organizacije koje sprovode međudržavnu valutnu regulaciju.
Razlika između regionalnih monetarnih sistema i međunarodnog monetarnog sistema je samo u tome što regionalni sistemi uključuju ograničen broj zemalja učesnica.
Elementi međunarodnog monetarnog sistema mogu se podijeliti u tri grupe:
1. Valutni elementi:
nacionalne valute i međunarodne obračunske jedinice;
uslovi za međusobnu konvertibilnost i promet nacionalnih valuta;
valutni paritet;
devizni kurs;
nacionalni i međunarodni mehanizmi za regulisanje deviznih kurseva.
2. Finansijski elementi:
međunarodna monetarna i finansijska tržišta;
instrumente međunarodnih monetarnih i finansijskih tržišta i mehanizme za trgovanje ovim instrumentima.
3. Međunarodna plaćanja koja opslužuju kretanje roba, faktora proizvodnje i finansijskih instrumenata. Ovo je relativno nezavisna grupa, koja je, međutim, od velikog značaja u sistemu monetarnih odnosa.
Glavni element međunarodnog monetarnog sistema je nacionalna valuta. U drugoj polovini 20. veka. Pojavile su se jedinice za brojanje valuta - korpe valuta, dizajnirane da izglade fluktuacije kursa. Tako je od 70-ih godina do kraja 1998. godine u Evropskoj uniji funkcionisala Evropska valutna jedinica (ECU), formirana na osnovu korpe valuta zemalja članica EEZ. 1998. godine ECU je zamijenjena zajedničkom valutom zemalja članica Evropske unije - eurom.
U skladu sa Poveljom Međunarodnog monetarnog fonda, zvanična rezervna valuta MMF-a je SDR - posebna prava vučenja ( Specijalna prava vučenja - SDR). SDR je korpa valuta koja uključuje valute najrazvijenijih zemalja svijeta.
1.1 Pojam i faze formiranja svjetskog monetarnog sistema, njihove karakteristike
Razvoj tržišnih odnosa i integracija Rusije u svjetsku zajednicu pretpostavlja razvoj oblika međunarodne saradnje, kako kroz aktivno učešće u međunarodnim organizacijama i fondovima, tako i kroz sprovođenje uravnotežene monetarne i finansijske politike. U tom smislu, važno je razumjeti ulogu monetarnog sistema.
Valutni sistem je oblik organizacije i regulisanja valutnih odnosa, sadržan u nacionalnom zakonodavstvu ili međunarodnim ugovorima. Postoje nacionalni, svjetski i međunarodni monetarni sistemi.
Svjetski monetarni sistem zasniva se na funkcionalnim oblicima svjetskog novca koji služi međunarodnim odnosima. Tako novac koji se koristi u međunarodnim ekonomskim odnosima postaje valuta.
Svjetski monetarni sistem uključuje niz ključnih elemenata, od kojih su glavni: svjetska monetarna roba, uključujući rezervne valute i međunarodne monetarne obračunske jedinice; devizni kurs; međunarodna likvidnost; međunarodna plaćanja; devizna tržišta; međunarodne monetarne i finansijske organizacije.
Funkcionisanje i stabilnost svetskog monetarnog sistema je u velikoj meri determinisano usklađenošću principa ovog sistema sa strukturom svetske privrede i odnosom snaga na svetskoj sceni. S tim u vezi, promjene koje se dešavaju u uslovima proizvodnje i svjetske trgovine dovode do periodičnih kriza svjetskog monetarnog sistema i potrebe za prelaskom na druge principe organizacije svjetskog monetarnog mehanizma.
Prvi svjetski monetarni sistem se uobličio u obliku standarda zlatnog novčića i pravno je formaliziran međudržavnim sporazumom na konferenciji održanoj 1867. u Parizu.
Osnovni principi pariškog monetarnog sistema bili su: osnova sistema bilo je zlato, kojem je zakonski dodijeljena uloga glavnog oblika novca; svaka nacionalna valuta imala je zlatni sadržaj, u skladu sa kojim su uspostavljeni zlatni pariteti; devizni kursevi su formirani na osnovu zlatnih pariteta i odstupali su od njega u okviru „zlatnih poena” (maksimalne granice odstupanja kursa od zlatnog pariteta, određene troškovima vezanim za kretanje zlata.
Povećani obim ekonomskih odnosa, procesi ekonomske regulacije, izbijanje Prvog svetskog rata i drugi razlozi doveli su do krize svetskog monetarnog sistema zasnovanog na zlatnom standardu.
Drugi svjetski monetarni sistem pravno je formaliziran međudržavnim sporazumom postignutim na Međunarodnoj ekonomskoj konferenciji održanoj u Đenovi 1922. godine.
Đenovski monetarni sistem se zasnivao na sledećim principima: osnova sistema su bili zlato i moto; zadržani su zlatni pariteti, a konverzija valuta u zlato se vršila direktno i indirektno - preko stranih valuta; uspostavljen je režim slobodnog fluktuiranja deviznih kurseva; valutna regulacija se sprovodila putem međunarodnih skupova, konferencija i drugih oblika monetarne politike.
Glavni razlozi koji su doveli do kolapsa đenovskog valutnog sistema bili su globalna ekonomska kriza i izbijanje Drugog svjetskog rata.
Razvoj principa monetarnog sistema trećeg svijeta započeo je još prije kraja rata - 1943. godine. Angloamerički stručnjaci su nastojali da stvore mehanizam monetarnog sistema koji bi pomogao da se osigura ekonomski rast i učvrste pozicije vodećih zemalja. U skladu s tim, na Monetarno-finansijskoj konferenciji Ujedinjenih nacija u Bretton Woodsu 1944. godine ustanovljena su pravila za organizovanje trgovine, valutnih, kreditnih i finansijskih odnosa i definisana sljedeća načela novog monetarnog sistema:
· uveden je novi mehanizam zlatnog standarda koji se zasniva na zlatu i dvije rezervne valute - američki dolar i funta sterlinga;
· sačuvani su zlatni pariteti koji su evidentirani u Međunarodnom monetarnom fondu;
· utvrđena je fiksna cijena po kojoj su strane banke i vladine agencije mogle konvertirati vodeću valutu u zlato;
· utvrđeni su fiksni kursevi sa granicama fluktuacije od ±1%;
· regulacija deviznih kurseva vršena je deviznim intervencijama, a promjene putem devalvacije i revalvacije;
· osnovane međunarodne monetarne i kreditne organizacije - Međunarodni monetarni fond i Međunarodna banka za obnovu i razvoj - postale su organizaciona karika monetarnog sistema.
Poslijeratni razvoj ekonomija evropskih i azijskih zemalja doveo je do pojave tri svjetska centra: Sjedinjene Američke Države - Zapadna Evropa - Japan, što je dovelo do kontradikcija ne samo u trgovini, već iu monetarnoj sferi. Općenito, kriza bretonvudskog monetarnog sistema uzrokovana je sljedećim razlozima: ekonomska nestabilnost i neravnomjeran razvoj pojedinih zemalja, što je dovelo do nestabilnosti platnih bilansa i oštrih fluktuacija deviznih kurseva; smanjenje zlatnih rezervi Sjedinjenih Država, devalvacija dolara u odnosu na zlato; prelazak na promjenjive devizne kurseve; aktiviranje tržišta eurodolara.
Potraga za izlazom iz valutne krize ranih 1970-ih. doveo je do stvaranja četvrtog svetskog monetarnog sistema zasnovanog na sporazumu usvojenom na konferenciji Međunarodnog monetarnog fonda u Kingstonu na Jamajci u januaru 1976. i ratifikovanom od strane većine zemalja članica u aprilu 1978. godine.
Osnova ovog sistema bila su sledeća načela:
· ukinut je zlatni standard i pravno je završena demonetizacija zlata (ukinuti su pariteti zlata i zvanična cijena zlata, zaustavljena je razmjena dolara za zlato);
· glavno sredstvo međunarodnog plaćanja postala je slobodno konvertibilna valuta i rezervne pozicije u Međunarodnom monetarnom fondu;
· zemljama je dato pravo da izaberu bilo koji režim deviznog kursa. Međunarodni monetarni fond prati politiku zemalja u oblasti deviznih kurseva i sprovodi mere za međudržavnu regulaciju.
Sporazum sa Jamajke predviđao je transformaciju specijalnih prava vučenja u glavnu rezervnu imovinu svjetskog monetarnog sistema i stvaranje u budućnosti takvog monetarnog sistema koji bi se mogao definirati kao poseban standard prava vučenja.
Dakle, jamajčanski monetarni sistem je u suštini bio kompromis između glavnih država članica.
Monetarni sistem Jamajke zadržao je prilično jaku poziciju američkog dolara kao vodećeg međunarodnog sredstva plaćanja i rezerve, što nije otklonilo kontradikcije koje su dovele do kolapsa monetarnog sistema Bretton Woodsa. Osim toga, monetarni sistem Jamajke periodično doživljava krizne šokove, što zahtijeva traganje kroz stabilizaciju i koordinaciju monetarne i ekonomske politike vodećih zemalja. U skladu s tim, zemlje EU su stvorile regionalni valutni sistem.
Stvaranje evropskog monetarnog sistema zasniva se na potrebi za monetarnom integracijom, što je proces koordinacije monetarne politike, formiranja mehanizma za valutnu regulaciju i stvaranja međudržavnih monetarnih i finansijskih organizacija.
Proces monetarne integracije, koji je doveo do stvaranja evropskog monetarnog sistema, prošao je kroz nekoliko faza:
· 1958-1968 karakteriše formiranje carinske unije, tj. Ukinuta su carinska ograničenja u međusobnoj trgovini i uvedena jedinstvena carinska tarifa na uvoz robe iz trećih zemalja. Uveden je poseban režim za regulisanje poljoprivrednih cena, ukinuta su mnoga ograničenja kretanja kapitala i radne snage;
· usvajanje 1971. od strane Vijeća ministara Evropske unije Wernerovog plana, osmišljenog za period 1971-1980. i predviđa smanjenje fluktuacija kursa, uvođenje pune međusobne konvertibilnosti valuta, ujednačavanje monetarne politike i stvaranje evropske valute;
· stvaranje 1979. godine Evropskog monetarnog sistema, zasnovanog na sljedećim principima: sistem je zasnovan na evropskoj valutnoj jedinici - ECU, čija je uslovna vrijednost određena metodom valutne korpe; zemlje članice evropskog monetarnog sistema fiksirale su kurseve svojih nacionalnih valuta i bile u obavezi da ih podržavaju kroz devizne intervencije; vršena je valutna regulacija davanjem kredita centralnim bankama za pokrivanje privremenih deficita u platnom bilansu;
· usvajanje Delorsovog plana u aprilu 1989. kojim se predviđa stvaranje zajedničkog tržišta, koordinacija budžetske i poreske politike, uspostavljanje Evropskog monetarnog instituta i sprovođenje jedinstvene monetarne politike. Na osnovu odredbi ovog plana razvijen je Ugovor iz Mastrihta kojim je predviđeno stvaranje monetarne i ekonomske unije, koji je stupio na snagu 1. novembra 1993. godine.
U skladu sa ovim sporazumom, implementacija monetarne i ekonomske unije bila je predviđena u nekoliko faza i podrazumevala je ukidanje svih ograničenja slobodnog kretanja kapitala kako unutar Evropske unije, tako i između Evropske unije i trećih zemalja; osnivanje prvo Evropskog monetarnog instituta, a potom i Evropske centralne banke; zamjena od 1. januara 1999. ECU sa eurom.
28.Međunarodno kretanje radnih resursa. Vrste migracija. Razlozi za migraciju. Posljedice migracije.
Tržišni faktori su povezani sa fluktuacijama poslovnih aktivnosti, vojno-političkom situacijom, glasinama, nagađanjima, prognozama i drugim pojavama. Njihov uticaj na potražnju i ponudu valute teško je predvidjeti, ali se neminovno manifestiraju na deviznom tržištu.
Strukturni faktori određuju dugoročne trendove u dinamici i stanje nacionalne valute u valutnoj hijerarhiji. Ovi faktori uključuju: (1) rast nacionalnog dohotka; (2) stopa inflacije; (3) stanje platnog bilansa; (4) monetarna politika; (5) kamatne stope u različitim zemljama; (6) funkcionisanje deviznih tržišta i špekulativne devizne transakcije; (7) stepen razvijenosti tržišta akcija; (8) stepen povjerenja u valutu na domaćem i međunarodnom deviznom tržištu; (9) upotreba valute na evropskom tržištu itd.
Razmotrimo ukratko suštinu i pravac uticaja ovih strukturnih faktora na kurseve.
1. Rast nacionalnog dohotka predodređuje povećanu potražnju za stranim dobrima. Zauzvrat, uvoz robe povećava odliv deviza, što može dovesti do povećanja njenog kursa.
2. Stopa inflacije je svojevrsna osovina deviznog kursa. Što je viša stopa inflacije u nekoj zemlji, niži je kurs njene valute, osim ako joj drugi faktori ne suprotstave. Takav odnos se može identifikovati i pratiti njegova dinamika na osnovu javnih informacija tokom dve ili više godina.
3. Stanje platnog bilansa ima značajan uticaj na promene kursa nacionalne valute. Aktivan platni bilans pomaže povećanju deviznog kursa nacionalne valute, jer to povećava potražnju za njom od strane spoljnih dužnika. Pasivni platni bilans stvara tendenciju depresacije nacionalne valute: rezidentni dužnici je mijenjaju za stranu valutu kako bi izmirili svoje obaveze prema vanjskom dugu.
4. Monetarna politika je usmjerena na povećanje ili smanjenje deviznog kursa, u zavisnosti od svrhe njegovog formiranja. Realni kurs se utvrđuje na tržištu. Odražava stanje ekonomije, monetarnog prometa, finansija, kredita i stepena povjerenja u određenu valutu. Monetarna i ekonomska politika države, koja utiče na dinamiku deviznog kursa kroz mehanizam tražnje i ponude valute na deviznim tržištima, često je praćena oštrim oscilacijama deviznih kurseva.
5. Veličina kamatnih stopa u različitim zemljama utiče na devizni kurs zbog dve glavne okolnosti. Prvo, visoka kamatna stopa stimuliše priliv stranog kapitala, a njen nizak odliv kapitala u inostranstvo. Drugo, kamatne stope utiču na aktivnost tržišta deviza i kapitala.
6. Aktivnosti deviznih tržišta i špekulativne devizne transakcije imaju direktan uticaj na devizni kurs. Karakteristična karakteristika deviznih tržišta je da brzo reaguju na promjene u privredi i politici, te na fluktuacije deviznih kurseva. Ako kurs neke valute ima tendenciju pada, onda je firme i banke unapred menjaju za stabilnije valute, što pogoršava poziciju oslabljene valute. Time proširuju mogućnosti valutnih špekulacija.
7. Nivo razvijenosti tržišta dionica može usporiti rast deviznih kurseva, odvraćajući slobodnu gotovinu zemlje od zamjene za čvrstu valutu. Praksa pokazuje da je u savremenim uslovima konkurentno devizno tržište tržište hartija od vrednosti (akcije, obveznice, zapisi, kratkoročni depoziti): ono privlači sredstva u nacionalnoj valuti koja bi se na deviznom tržištu mogla koristiti za kupovinu deviza.
8. Stepen povjerenja u valutu na domaćem i međunarodnom tržištu, određen stanjem privrede i političkom situacijom u zemlji, ima direktan uticaj na devizni kurs. Dileri uzimaju u obzir ne samo stopu ekonomskog rasta, inflaciju, nivo kupovne moći valuta, omjer ponude i potražnje za svaku pojedinu valutu, već i izglede za dinamiku ovih i drugih pokazatelja.
Na devizni kurs utiče i stepen njegove upotrebe na evropskom tržištu iu međunarodnim platnim prometima. Jasna potvrda ovog zaključka je jačanje evra u odnosu na dolar, koje se uočava kod nas.
izvor:
1. Avdokushin E.F. Međunarodni ekonomski odnosi: M.: 1999
2. Akopova E.S., Voronkova O.N. Svjetska ekonomija i međunarodni ekonomski odnosi. Rostov na Donu: 2000.
3. Babich A.M., Pavlova L.N. Finansije: Udžbenik - M.: 2000.
4. Balabanov I.T. Valutno tržište i valutne transakcije u Rusiji. M., 1994.
5. Bukato V.I., Lvov Yu.I. Banke i bankarski poslovi u Rusiji / Ed. M.H. Lapidus. - M.: 1996.
6. Bunkina M.K. Novac. Banke. Valuta M.: 1994.
7. Bunkina M.K., Semenov V.A. Makroekonomija: Udžbenik. dodatak.- M.: 1995.
8. Dolan E.J., Campbell K.D., Campbell R.J. Novac, bankarstvo i monetarna politika. M.-L., 1999.
9. Drobozina L.A., Okuneva L.P. finansije. Cirkulacija novca. Kredit M.: 2000.
10. Lindert P.H. Ekonomija svjetskih ekonomskih odnosa. M., 1992.
11. Likhovidov V.N. Fundamentalna analiza tržišta svjetskih valuta: metode predviđanja i donošenja odluka. M: 2000
12. Pebro M. Međunarodni ekonomski, valutni i finansijski odnosi. M., 1997.
13. Ruska bankarska enciklopedija. M., 1995.
14. Simonov Yu.F. Nosko B.P. Valutni odnosi. Rostov na Donu: 2001
15. Sokolova O.V. Finansije, novac, kredit. M.: 2000.
16. Fischer II. S., Dornbusch R., Shmalenzi R. Economics. M., 1993.
17. Devizno tržište i devizna regulacija / ur. Platonova I.N. M: 1996
18. Međunarodni monetarni, kreditni i finansijski odnosi/Ur. L.N. Krasavina. M., 1994.
19. Navoi A. Tržište valuta.// Tržište hartija od vrijednosti - 2002. - Br. 1.
20. Evstigneev V. R. Svjetski valutni i kreditni sistem i Rusija // Svjetska ekonomija i međunarodni odnosi. 2000 br. 10.
21. Medvedeva M.B. Mjenjačnica organizator trgovine na tržištu nedržavnih vrijednosnih papira // Financije i kredit-2002.
22. Shchegoleva N.G. Razvoj ruskog deviznog tržišta u sadašnjoj fazi // Financije i kredit - 2002. - br
| $1,371.93 Datum završetka: četvrtak, 16. maj 2019. 11:48:14 PDT Kupite odmah za samo: 1,371,93 $ | |
| $1,336.30 Datum završetka: nedelja maj-12-12-2019 13:06:57 PDT Kupite odmah za samo: 1,336,30 $ | |
| $1,406.77 Datum završetka: nedelja 26. maja 2019. 12:27:12 PDT Kupite odmah za samo: 1,406,77 $ | |
| $1,386.80 Datum završetka: nedelja 19. maja 2019. 14:25:15 PDT Kupite odmah za samo: 1,386,80 $ | |
| $1,369.44 Datum završetka: ponedeljak, 13. maj 2019. 6:39:42 PDT Kupite odmah za samo: 1,369,44 $ | |
| $1,499.00 Datum završetka: subota 1. juna 2019. 13:53:11 PDT Kupite odmah za samo: 1,499,00 $ | |
| $1,358.94 Datum završetka: utorak 21. maja 2019. 9:23:11 PDT Kupite odmah za samo: 1,358,94 $ | |
| $1,381.08 Datum završetka: petak 17. maja 2019. 10:54:16 PDT Kupite odmah za samo: 1,381,08 $ | |
Pretražite knjige: Currency Russian Edition
626 rub
Dobre devojke se ne bogate. 75 finansijskih grešaka koje žene obično čine
Koliko ste puta morali sebi uskratiti važnu kupovinu ili odlazak na more jer ste morali da zapušite rupe u porodičnom budžetu? Koliko puta ste odlagali odmor, bojeći se da nećete ispuniti očekivanja uprave? Koliko puta ste se počešali po glavi kada je banka dobila izvod o statusu vaše kreditne kartice? Svi ovi simptomi “dobre djevojke” bili su ugrađeni u vas kao dijete, zajedno sa kontradiktornim stavovima roditelja o vašem odnosu prema novcu i vlastitom finansijskom blagostanju. Ali nije tako loše kao što mislite! Iskusni specijalista za personalni trening Lois P. Frankel pomoći će vam da izgradite vještine koje će vas dovesti do bogatstva. U svojoj knjizi ona ne samo da razotkriva mit o „princu na belom konju“, već i podučava osnove finansijskog razmišljanja – preduslov za postizanje finansijske nezavisnosti.
Ako ste umorni od sastavljanja kraja s krajem i sanjate o životu bogatom u svakom pogledu, onda je ova knjiga za vas!
712 rub
Povećajte svoj finansijski IQ
Ova knjiga ne pruža finansijske savjete ili magične formule. Ovo nije vodič za brzo bogaćenje. Robert ti neće reći šta tačno treba da uradiš. Njegov cilj je da svakom čitatelju pruži financijska znanja koja će vam omogućiti da pronađete svoj put do postizanja materijalnog bogatstva. Drugim riječima, povećajte svoj finansijski IQ. Evo novih pravila za rukovanje novcem koja su se promijenila prije mnogo godina. Ali da biste ih savladali, morate podići nivo finansijske pripremljenosti. Za širok krug čitalaca.
497 rub
Principi korporativnih finansija
Općepriznat i cijenjen udžbenik iz teorije i prakse finansija u savremenoj ekonomiji, sadrži kompletan konceptualni okvir finansija, uključujući sve njegove ključne koncepte, detaljan opis principa i mehanizama funkcionisanja finansijskih tržišta (domaćih i međunarodnih). ), kao i razne vrste investicionih instrumenata.
Materijal je strukturiran na način da finansijski menadžer u praksi može koristiti knjigu za rješavanje konkretnih problema. Knjiga omogućava osobi s nedostatkom praktičnog iskustva da stekne osnove vještina finansijskog upravljanja zahvaljujući obilju pratećih ilustrativnih primjera i prisutnosti zadataka za samotestiranje.
13770 rub
Novac koristi ženama
Za širok krug čitalaca.
576 rub
Najbogatiji Jevreji na svetu. 12 poslovnih dinastija
Upravna nadležnost u finansijskom sektoru. Monografija Snižena roba (br. 1)
Na osnovu naučne analize problema upravne nadležnosti, monografija identifikuje karakteristike upravno-jurisdikcionih poslova u finansijskom sektoru. Autori monografije analizirali su postojeće nedostatke u podzakonskim aktima koji uređuju upravnu nadležnost u oblasti finansija, poreza i naknada i tržišta hartija od vrijednosti, te dokazali da ovi nedostaci ne doprinose djelotvornoj provedbi zakona državnih organa koji vrše upravna nadležnost u finansijskom sektoru. Praktični značaj rezultata rada je u izradi preporuka i prijedloga za unapređenje pravnog okvira administrativno-pravnih poslova u oblasti finansija, poreza i naknada, tržišta hartija od vrijednosti saveznih organa izvršne vlasti i Centralne banke Republike Srpske. Ruska Federacija. Glavni rezultati rada su prijedlozi za unapređenje zakonske regulative koja reguliše upravnu nadležnost u finansijskom sektoru.
Udžbenik ispituje skup pitanja koja se odnose na opšta pravila i principe računovodstva i izvještavanja: imovinu, obaveze, poslovne procese i pojave koje nastaju kao rezultat finansijskih i ekonomskih aktivnosti preduzeća u skladu sa zahtjevima nacionalnih standarda finansijskog izvještavanja. .
Za dodiplomske, postdiplomske studente i nastavnike ekonomskih univerziteta.
319 rub
On promjena kursa su pod uticajem ponude i potražnje. Na odnos ponude i potražnje utiču različiti faktori koji se odnose na ekonomske pokazatelje kao što su platni bilans, novac, trošak, cena, kamata itd.
Glavni faktori koji utiču na devizni kurs, mogu se podijeliti na oportunističke i strukturalne.
Među tržišnim faktorima- politička situacija u zemlji, poslovna aktivnost, prognoze, glasine i nagađanja među stanovništvom. A ako je tržišne faktore teško predvidjeti unaprijed, postoje i dugoročni (strukturni) faktori koji utiču na kotacije valuta.
Strukturni faktori koji utiču na devizni kurs:
rast nacionalnog dohotka dovodi do povećane potražnje za uvoznom robom. Istovremeno, uvoz roba može dovesti do odliva deviza;
stopa inflacije.Što je viša stopa inflacije, to je niži kurs (osim ako drugi faktori ne utiču na to). Stabilizacija deviznog kursa se dešava u proseku tokom dvogodišnjeg perioda;
bilans plaćanja. Potražnja za nacionalnom valutom među spoljnim dužnicima raste sa pozitivnim platnim bilansom. Pasivni bilans plaćanja dovodi do deprecijacije valute. U modernim ekonomijama, platni bilans je pod uticajem međunarodnog kretanja kapitala jer se tržište hartija od vrednosti u nastajanju takmiči sa tržištem deviza. U zemljama u razvoju, berza može usporiti rast deviznih kurseva, jer se slobodna sredstva preusmjeravaju iz zamjene za čvrstu valutu;
razlika u kamatnim stopama između različitih zemalja. Povećana kamatna stopa dovodi do priliva stranog kapitala, a smanjena do odliva;
stanje na deviznom tržištu i špekulativne transakcije sa valutom. Tendencija da valuta depresira dovodi do toga da finansijske institucije dodatno slabe njenu poziciju prodajom u stabilnijim valutama. Tržišta valuta, reagujući na političke i ekonomske promene, proširuju mogućnosti valutnih špekulacija;
Važan faktor koji utiče na devizni kurs je stepen upotrebe valute na međunarodnim i evropskim tržištima. Na primjer, do 70% plaćanja Evropske banke vrši se u američkim dolarima, što je odredilo skalu potražnje za ovom valutom;
stepen povjerenja u valutu, što zavisi od političke, ekonomske situacije i drugih faktora koji utiču na kurs;
državnu monetarnu politiku. Na promjene deviznog kursa utiče odnos između tržišta i državne regulative. Tržište odražava realni devizni kurs - pokazatelj stanja privrede, finansija, monetarnog prometa i stepena poverenja u valutu. Država reguliše devizni kurs, prateći ciljeve monetarne i ekonomske politike;
razvoj konkurentnog tržišta akcija. Berza može direktno privući valutu, kao i „izvlačenje“ nacionalnog kapitala koji bi se mogao iskoristiti za kupovinu valute na nacionalnom tržištu. Berzanska aktivnost je relativno nov faktor koji utiče na kurseve.
Kurs - odnos između novčanih jedinica različitih zemalja, tj. cijena valute jedne zemlje izražena u valuti druge zemlje (ili u međunarodnoj valuti)
Režim deviznog kursa- ovo je postupak uspostavljanja kursnih odnosa (regulacije) između valuta.
Slika 20 - Režimi deviznog kursa
Fiksna stopa- kurs koji utvrđuje Centralna banka na određenom nivou i na manje ili više duži vremenski period (nekoliko godina ili nekoliko mjeseci) u odnosu na valutu zemlje, na korpu valuta ili na međunarodnu monetarnu jedinicu. Po ovom kursu se obavljaju transakcije na deviznom tržištu.
Posebnost ovog režima je da devizni kurs ne zavisi od promena ponude i potražnje za valutom. Promjena fiksnog kursa nastaje samo kao rezultat zvanične revizije (devalvacija - smanjenje ili revalorizacija - povećanje).
Promjenjiva (fluktuirajuća) stopa. Ovaj režim je tipičan za zemlje bez valutnih ograničenja. To je tipično za njega.
1. kurs određuju banke koje učestvuju na deviznom tržištu, u pojedinim zemljama na berzi;
2. Kurs relativno slobodno fluktuira pod uticajem ponude i tražnje za valutom.
Režim fluktuirajućeg deviznog kursa ne isključuje centralnu banku da sprovodi određene mere u cilju regulisanja kursa.
Srednji kurs. Među opcijama režima fiksnog i fluktuirajućeg deviznog kursa su:
1 režim kliznog zaključavanja„kada centralna banka određuje kurs na dnevnom nivou na osnovu određenih pokazatelja, nivoa inflacije, stanja platnog bilansa, promene vrednosti zvaničnih zlatnih i deviznih rezervi i dr.;
2 režim “valutnog koridora”.,” kada centralna banka postavlja gornju i donju granicu za fluktuacije kursa. Režim „valutnog koridora“ naziva se i režim „mekog fiksiranja“ (ako su postavljene uske granice fluktuacije) i „upravljani plutajući“ režim (ako je koridor dovoljno širok). Što je „koridor“ širi, kretanje kursa više odgovara stvarnom odnosu između tržišne potražnje i ponude za valutom:
3 “zajednički” ili “kolektivni način plivanja”. valute“, kada se kursevi zemalja članica valutne grupe održavaju u međusobnom odnosu unutar „valutnog koridora“ i „zajedno“ plivaju oko valuta koje nisu uključene u grupu.
U uslovima zlatni standard uz slobodnu razmjenu novčanica za zlato i slobodu prometa zlata između zemalja, kurs je neznatno odstupio od pariteta kupovne moći (PPP). Budući da su cijene robe bile izražene u zlatu, PPP je u suštini bio određen monetarnim paritetom – odnosom težinskog sadržaja zlata u novčanim jedinicama (kovanicama) različitih zemalja.
U uslovima opticaj papirnog novca devizni kursevi mogu značajno odstupiti od PPP. Odstupanje kursa od PPP nastaje pod uticajem ponude i tražnje za valutom, koje zavise od različitih faktora.
Na devizni kurs utiču različiti faktori, uključujući: strukturni, tržišni, politički, psihološki.
Slika 21 – Strukturni faktori koji određuju devizni kurs
Promjena kamatne stope u pravcu rasta stvara se uslovi za priliv stranog kapitala, jer upravo u ovoj zemlji plasman resursa postaje najisplativije i najisplativije, i obrnuto, kada se kamatna stopa smanjuje, dolazi do odliva kapitala. iz zemlje.
Platni bilans zemlje . Na devizni kurs značajno utiče platni bilans zemlje, koji odražava njene globalne ekonomske odnose. Pozitivan platni bilans znači povećanje tražnje stranih dužnika, što zauzvrat dovodi do povećanja njenog deviznog kursa.
Prekomjerno jačanje nacionalne valute u odnosu na druge dovodi do smanjenja konkurentnosti domaće robe, jer ona postaje skupa za potrošače u susjednim zemljama. Pasivni platni bilans stvara tendenciju depresacije nacionalne valute, jer je dužnici prodaju za stranu valutu kako bi izmirili svoje vanjske obaveze.
Stopa inflacije ima obrnuto proporcionalan uticaj na devizni kurs. Što je viša stopa inflacije, to je niži kurs valute u zemlji. U zemljama sa visokom inflacijom pojavljuje se višak novčane mase.
bruto nacionalni proizvod . Odražava stanje privrede, čiji rast podrazumeva povećanje vrednosti nacionalne valute, i obrnuto, njeno smanjenje dovodi do smanjenja deviznog kursa.
Slika 22 – Tržišni faktori koji određuju devizni kurs
Politički faktori imaju direktan uticaj na devizni kurs. Na depresijaciju kursa utiču eksterni faktori: promena vlasti, nepostojanje programa za izlazak iz krize, nesuglasice između političkih snaga u zemlji, stepen zaštite privatnog kapitala itd.
TO psihološki faktori uključuju: stepen povjerenja u nacionalnu valutu, očekivanja inflacije, nedostatak ekonomskog razmišljanja, itd.
Nivo deviznog kursa ima značajan uticaj na spoljnotrgovinsku razmjenu, konkurentnost domaćih proizvoda na svjetskom tržištu, tokove kapitala, stanje novčanog opticaja i cjelokupni proces reprodukcije.
Dakle, depresijacija nacionalne valute stimuliše izvoz robe i, shodno tome, aktivira platni bilans. Nacionalni izvoznik ima koristi od deprecijacije nacionalne valute tako što prima više nacionalne valute kada prodaje prihode od izvoza u stranoj valuti na nacionalnom deviznom tržištu. Nacionalni uvoznik, naprotiv, gubi kupujući devize po višoj cijeni.
Važan ekonomski značaj deviznog kursa predodređuje potrebu za njegovom državnom regulacijom.
Osnovne metode regulacije deviznog kursa:
1. devizne intervencije (kupovina i prodaja deviza za nacionalnu valutu),
2. poslovi na otvorenom tržištu centralne banke (kupovina i prodaja vrijednosnih papira),
3. promjene od strane centralne banke u visini kamatnih stopa i/ili stopa obavezne rezerve.
Banka Rusije koristi indikator „vrijednosti rublje“ kao kursor dvovalutna korpa“, što je definisano kao 0,55 američkih dolara + 0,45 eura, računato po zvaničnim kursevima.
Slika 23 - Intervencije Banke Rusije na domaćem deviznom tržištu i dinamika vrijednosti bivalutne korpe
Metode kotiranja valuta
Currency quote(devizni kurs) - utvrđivanje kursa, određivanje proporcija valute.
Slika 24 – Metode kotiranja valuta
Direktno navođenje- kurs jedinice strane valute je izražen u nacionalnoj valuti.
Indirektno navođenje- kurs jedinice nacionalne valute je izražen u određenom iznosu strane valute.
Slika 25 – Dinamika zvaničnih kurseva američkog dolara i eura prema rublji
U transakcijama na međubankarskim deviznim tržištima preovlađuje kotacija nacionalnih valuta prema američkom dolaru, što se objašnjava njenom ulogom međunarodnog sredstva plaćanja i rezerve. Za komercijalne i industrijske klijente, valutne kotacije banaka obično se zasnivaju na unakrsnom kursu.
Cross kurs- odnos dvije valute, koji proizlazi iz njihovog kursa u odnosu na treću valutu (obično američki dolar).
Na primer, ako banka želi da odredi odnos kuvajtskog dinara prema ruskoj rublji, onda će polaziti od kurseva dinara i rublje prema dolaru. Neka
1 kuvajtski dinar = 3,7225 američkih dolara
32,6957 RUR = 1 američki dolar, dakle
1 kuvajtski dinar = 32,6957 * 3,7225 = 121,7114 rubalja.
Banke navode cijene prodavača i kupaca. Stopa prodavca(Ask or Offer) je stopa po kojoj je banka spremna prodati kotiranu valutu, i po kupčevom kursu(Ponuda) banka je spremna da ga kupi. Uz direktnu kotaciju, cijena prodavača je uvijek viša od stope kupca. Razlika između kupovnih i prodajnih kotacija se naziva širenje(spread) i predstavlja dobit banke.
Na primjer, unos “GBR/USD se kotira na licitaciji 1,4915 i Ask na 1,4932 ili 1,4915/32” znači sljedeće: jedna britanska funta sterlinga može se kupiti za 1,4915 američkih dolara, a prodati za 1,4932 dolara.
Pri obavljanju deviznih poslova banke su izložene deviznom riziku.
Valutni rizik- opasnost od valutnih gubitaka u vezi sa promenama kursa strane valute u odnosu na nacionalnu valutu tokom spoljnotrgovinskih, kreditnih, deviznih transakcija, transakcija na berzama i robnim berzama; javlja se kada postoji otvorena valutna pozicija. Jedan od načina zaštite od valutnog rizika je hedžing.
Hedging- terminska transakcija zaključena radi osiguranja od mogućeg pada cijene prilikom sklapanja dugoročnih transakcija.
