Pasivni kapital. Aktivni i pasivni kapital
KAPITAL,– Vrijednost koja, kao rezultat upotrebe najamnog rada, donosi višak vrijednosti (samopovećava se). Ozhegov
KAPITAL (njem. Kapital, od lat. capitalis - glavni), ekonomska kategorija; ljudski resursi koji se koriste za proizvodnju dobara i usluga i stvaranje prihoda. Kapital se javlja u obliku novčanog kapitala i realnog kapitala: na nivou preduzeća kapital je celokupna količina materijalnih dobara (stvari) i gotovina, koji se koristi u proizvodnji; podijeljena na glavnu i obrnutu. U marksizmu, kapital je vrijednost koja proizvodi višak vrijednosti kao rezultat eksploatacije najamnih radnika od strane kapitalističke klase. BEKM
Za kapital preduzeća može se smatrati kao:
Sveukupnost sredstava za proizvodnju stvorena ljudskim radom i upotrijebljena u proizvodnji,
Novčani ekvivalent imovine (imovina) u vlasništvu preduzeća,
Izvor sredstava za formiranje imovine preduzeća.
Koncept „kapitala“ u našoj praksi i ekonomska nauka posle 1934. godine, na predlog G. Strumilina, zamenjen je konceptom „fondovi“.
Postoje različite vrste kapitala:
Stalni i obrtni kapital;
Aktivni i pasivni;
Konstantna i varijabilna;
Vlastiti i posuđeni.
Table Sastav kapitala preduzeća
| kapital | ||||
| aktivni - sastoji se od imovine i obaveza organizacije, uključuje ono što organizacija posjeduje | = | pasivno – karakteriše izvore imovine (stalni kapital) organizacije | ||
| osnovni | po dogovoru | vlastiti | pozajmljeno | |
| Dugotrajna imovina | Obrtna sredstva | vrijednost imovine u vlasništvu organizacije, njena neto imovina | dio vrijednosti imovine (novac ili dragocjenosti) koju je organizacija dužna vratiti zajmodavcu nakon ugovorenog roka | |
| Konstant - dio kapitala koji se koristi za kupovinu sredstava za proizvodnju - opreme, sirovina, materijala, ali bez rada. |
Termin stalni kapital koristio je Karl Marx, koji je polazio od činjenice da u procesu proizvodnje ovaj dio kapitala u potpunosti prenosi svoju vrijednost na rezultat proizvodnje. Ovakvim transferom kapital ne menja vrednost svoje vrednosti, menja se samo njegov fizički oblik – nestaju sirovine, uništava se oprema. Zauzvrat se pojavljuju proizvodi koji u potpunosti uključuju troškove sirovina, materijala i amortizacije opreme. U tom slučaju ne dolazi do promjena vrijednosti prenesena vrijednost se ne mijenja i ostaje konstantna. http://ru.wikipedia.org/wiki/%CF%EE%F1%F2%EE%FF%ED%ED%FB%E9_%EA%E0%EF%E8%F2%E0%EB
Promenljivi kapital prema Karlu Marksu je onaj deo kapitala koji svoju vrednost ne prenosi na rezultat proizvodnje, kao što to čini stalni kapital. Kupljena radna snaga stvara novu vrijednost, koja je obično veća od vrijednosti kapitala plaćenog za kupovinu te radne snage. Reproducira vlastiti ekvivalent i, osim toga, višak - višak vrijednosti. Budući da se iznos novostvorene vrijednosti ne poklapa sa količinom kapitala koji se za nju zamjenjuje, Karl Marx je ovaj dio kapitala nazvao varijable.
Sastav aktivnog (stvarnog) kapitala, koji uključuje fiksni i obrtni kapital, prikazan je na slici.
Rice. 17.1. Realna struktura kapitala
Kapital se često deli prema oblastima njegove primene: proizvodni (industrijski), komercijalni, finansijski (kreditni) itd. Vlasnici kapitala dobijaju prihod od njegovog korišćenja. U slučaju kreditnog kapitala, prihod ima oblik kamate. U drugim slučajevima (to su druge vrste novčanog kapitala ili sav stvarni kapital), prihod ima oblik dobiti. Može biti u različitim verzijama: dobit kompanije, dividende od vlasnika dionica, autorske naknade od vlasnika intelektualnog kapitala (na primjer, vlasnika patenta) itd.
http://www.nuru.ru/ek/general/018_1.htm
Kapital- skup materijalnih sredstava u novcu, gotovini, finansijskim ulaganjima potrebnim za ekonomska aktivnost organizacije. Aktivan kapital se sastoji od imovine i obaveza organizacija. Aktivni kapital je vrijednost cjelokupne imovine preduzeća. Aktivni kapital se sastoji od osnovnog i obrtnog kapitala.
Pasivno kapital karakteriše izvore finansiranja imovine preduzeća, odnosno pokazuje kojim sredstvima je formiran. Kao dio izvora formiranja imovine alocirati vlasnički kapital, pozajmljena sredstva i obaveze. Zabrinutost vlasnika preduzeća je konzervacija i povećanje osnovnog kapitala.
Equity
U isto vreme kapital uključuje:
Ovlašteni kapital;
Dodatni kapital;
rezervni kapital;
Zadržana dobit;
Ciljana posebna sredstva,
Ciljano finansiranje i prihodi.
Table Sastav akcijskog kapitala
| Vrste vlasničkog kapitala | Karakteristično |
| zakonski | ukupno u novčanom smislu doprinosa osnivača u imovinu organizacije po njenom osnivanju |
| dodatni | povećanje vrijednosti po revalorizaciji osnovnih sredstava, besplatan prijem sredstava od pravnih i pojedinci, premija dionica akcionarskog društva (višak prodajne vrijednosti prodatih vlastitih dionica nad njihovom nominalnom vrijednošću), |
| rezervni | kreira se u obliku odbitka od dobiti i namijenjen je za pokriće gubitaka, a za akcionarska društva za otplatu obveznica i otkup dionica u nedostatku drugih sredstava. |
| ciljana posebna sredstva | - sredstva akumulacije - za obnovu osnovnih sredstava i stvaranje nove imovine (razvoj proizvodnje) organizacije, - sredstva potrošnje - za dodatne materijalne podsticaje za tim, - socijalna sredstva - za povećanje imovine u društveno-kulturne svrhe i aktivnosti za društveni razvoj u organizaciji |
| neraspoređenu dobit izvještajne godine | razlika između finala finansijski rezultat(dobit) i iznos dobiti koji se koristi za plaćanje poreza i drugih davanja u budžet |
| ciljano finansiranje i priznanice. | dodatna sredstva dobijena iz budžeta, industrije i međuindustrijskih fondova posebne namjene, od drugih organizacija i pojedinaca za obavljanje ciljanih aktivnosti, na primjer, proširenje aktivnosti ili finansiranje istraživačko-razvojnog rada uz nedostatak internih resursa. Ova sredstva su bespovratna. |
Ovlašteni kapital preduzeća igra posebnu ulogu. Ova uloga je da daje finansijsku stabilnost preduzeću. Osim toga, odobreni kapital služi kao garancija u poslovnim odnosima sa partnerima i vladine agencije, tj. djeluje kao kolateral koji garantuje otplatu dugova i plaćanje usluga u skladu sa ugovornim i drugim finansijskim i komercijalnim obavezama.
Osnivački kapital predstavlja zbir novčanih sredstava i vrijednost materijalne i nematerijalne imovine koju predstavljaju osnivači prilikom osnivanja preduzeća i predstavlja početni, početni kapital preduzeća. Njegova vrijednost se utvrđuje uzimajući u obzir predloženu aktivnost i evidentira se prilikom državne registracije preduzeća u njegovim osnivačkim dokumentima.
Minimalni iznos odobrenog kapitala regulisan je zakonom:
- u otvorenom akcionarskom društvu ne može biti manji od 1000 minimalne mjesečne zarade (minimalne zarade);
- u zatvorenom akcionarskom društvu i DOO - najmanje 100 minimalnih plata. Maksimalni iznos odobrenog kapitala nije regulisan zakonom.
Novčani i imovinski ulozi mogu se primiti kao uplata za odobreni kapital.
1.3.2. Pozajmljeni kapital.
Pozajmljeni kapital može biti dugoročni ili kratkoročni. Pozajmljeni kapital– bankarski krediti, krediti i obaveze prema tekućim računima. Bankarski krediti obuhvataju dugoročne i kratkoročne (za privremene potrebe) kredite. Kratkoročni krediti namijenjeni su za kreiranje zaliha, popunu obrtnih sredstava, isplatu zarada itd. Dugoročni krediti namenjeno ulaganju u razvoj, modernizaciju, racionalizaciju proizvodnje i unapređenje njene organizacije. Krediti Riječ je o iznosima pozajmljenim od pravnih i fizičkih lica za različite namjene uz uslov otplate. Obveze predstavlja dugovanja prema dobavljačima i drugim poveriocima. Nastaje ako materijali stignu u preduzeće prije nego što se izvrši njihovo plaćanje (bez plaćanja unaprijed).
Obaveze– jedinstveni izvor koji proizilazi iz odnosa namirenja sa drugim organizacijama i licima (povjerioci). U suštini, obaveza je privremeni dug prema relevantnim organizacijama i licima, koji nastaje prije sljedećeg dana plaćanja obaveza. dakle, plate isplaćuje se dva puta mesečno, a sredstva za plate se konstantno akumuliraju kako se proizvodi prodaju i do sledeće isplate pripadajuća sredstva su na raspolaganju preduzeću.
Table Sastav obaveza
Pasivni kapital se može povećati kroz kredite. Međutim, preporučljivo je privući kredite ako kamatna stopa manji od prinosa na uloženi kapital.
Iznos kapitala karakteriše vrednost preduzeća. Jedan od izazova je stalno povećanje ove vrijednosti. Vrijednost preduzeća nije određena samo količinom kapitala, već i efikasnošću njegovog korištenja.
Ako se povećava profitabilnost korišćenja kapitala preduzeća, onda se povećava i vrednost preduzeća i njegova prodajna cena.
Pitanje 2. Suština, sastav, struktura i klasifikacija osnovnih sredstava
2.1. Suština osnovnih sredstava.
Suština osnovnih sredstava može se okarakterisati na sljedeći način:
Oni su materijalno oličeni u sredstvima rada;
Njihov trošak se u dijelovima prenosi na proizvode;
Zadržavaju svoj prirodni oblik dugo vremena kako se istroši;
Povraća se na osnovu amortizacije na kraju korisnog vijeka trajanja.
Osnovna sredstva- to je dio sredstava za proizvodnju (materijalna imovina), koja su više puta uključena u proces proizvodnje, ne mijenjajući svoj prirodni materijalni oblik, postepeno se troše i po dijelovima prenose svoju vrijednost na gotov proizvod kako se troše.
Trošak kapitala
Osnovni cilj određivanja cijene kapitala je njegova naknadna minimizacija. Pod jednakim ostalim stvarima, što je niža cijena kapitala, to je viši nivo efikasnosti firme. Kapital je jedan od resursa kompanije, očigledno je da je bolje privući resurse po minimalnim cijenama ako to ne utiče na njihov kvalitet .
„Kapital“ se u ekonomskim disciplinama tumači dvosmisleno. Dakle, u ekonomskoj teoriji, kapital uključuje sva sredstva za proizvodnju koje proizvodi čovjek. Na primjer, alatne mašine, oprema za industrijske zgrade, kompjuterska tehnologija itd. Koncept “kapitala” u ovom slučaju znači “pravi kapital”.
Realni kapital je sekundarni faktor proizvodnje, jer je rezultat ljudske aktivnosti. Postoje 3 vrste stvarnog kapitala:
-zgrade i građevine,
-mašine, mašine, oprema,
-sirovine, materijali.
Pored toga, koriste se termini fiksni i obrtni kapital. U upravljanju radnim resursima koristi se koncept „ljudskog kapitala“ (novčana procjena sposobnosti stvaranja prihoda oličena u osobi).
U FM, termin „kapital“ odnosi se na sve izvore sredstava koji se koriste za finansiranje imovine i poslovanja firme.
Za obavljanje djelatnosti preduzeću su potrebna imovina (imovina), koja se mora finansirati iz različitih izvora, koji se nazivaju pasive preduzeća.
Kapital firme je u potpunosti predstavljen njenim obavezama, uključujući dugoročni i kratkoročni dug, povlašćene i obične akcije.
Svaka vrsta kapitala kompanije ima određenu cijenu koju treba odrediti. Nakon toga, možete upravljati troškom kapitala kako biste ga minimizirali.
Osim toga, poznavanje cijene kapitala neophodno je finansijskom menadžeru prilikom donošenja odluka o pitanjima koja se odnose na ulaganja, lizing, upravljanje imovinom i niz drugih pitanja.
Prilikom utvrđivanja cijene kapitala utvrđuje se i cijena pojedinih komponenti kapitala i ponderirana prosječna cijena kapitala organizacije.
Određivanje cijene kapitala obično počinje identifikacijom njegovih glavnih komponenti .
Na najopštiji način, kapital se može predstaviti kao kombinacija vlasničkog i pozajmljenog kapitala.
Glavni dio vlasničkog kapitala koji se najdinamičnije mijenja je zadržana dobit. Osim toga, firma može povećati svoj vlasnički kapital izdavanjem dodatnih dionica običnih ili preferencijalnih dionica.
Pozajmljeni kapital se sastoji od zajmova, pozajmica i obaveza prema dobavljačima. I krediti i obaveze preduzeća mogu biti kratkoročne (do 12 mjeseci) ili dugoročne (više od 12 mjeseci).
Kratkoročne obaveze se ne uzimaju uvijek u obzir u finansijskoj analizi cijene i strukture kapitala, jer nastaju spontano. Ako kratkoročni krediti a zajmovi se ponekad podižu za pokrivanje cikličkih ili sezonskih fluktuacija obrtnog kapitala, onda oni također neće učestvovati u određivanju ponderisane prosječne cijene kapitala, ali ako se ovaj izvor financiranja koristi stalno, onda se - u ovom slučaju - mora uzeti uzeti u obzir u analizi.
8.3.2. Cijena izvora finansiranja “posuđenog kapitala”
Pozajmljeni kapital kompanije sastoji se od kredita i emisija obveznica. Najjednostavniji, ali nedovoljno precizan metod određivanja cijene pozajmljenog kapitala je upotreba cijena kredita, kamatna stopa na ovaj kredit, a za obveznice - kuponska stopa.
Ova metoda daje značajne greške, jer ne uzima u obzir oporezivanje novčanih tokova, kao ni inflatorni uticaj ukoliko se pozajmljena sredstva prikupljaju dugoročno, ili kratkoročno, ali u uslovima nestabilnosti državnih finansijskih sredstava. sistem i visoke stope inflacije. Kod obveznica treba uzeti u obzir i troškove njihovog plasmana.
Određivanje cijene kapitala na duži rok često je komplikovano mogućim promjenama spoljašnje okruženje. Na primjer, porezno zakonodavstvo, stope refinansiranja itd.
Da bi se dobile preciznije procjene, potrebno je prilagoditi stope kako bi se uzele u obzir moguće promjene.
Glavni elementi pozajmljenog kapitala su bankarski krediti i obveznice koje izdaje preduzeće. Cijena prvog elementa mora se uzeti u obzir uzimajući u obzir porez na dohodak. Činjenica je da su kamate na bankarske kredite uključene u troškove proizvodnje. Dakle, jedinična cijena takvog izvora sredstava (K bs) manja je od kamate plaćene banci (p):|
K bs =P x (1-H),
gdje je N stopa poreza na dobit.
Cijena takvog izvora sredstava kao što su obveznice privrednog subjekta je približno jednaka iznosu plaćene kamate.
Neke zemlje također dozvoljavaju da se kamata na obveznice obračunava na zaradu prije oporezivanja. Stoga se ponekad navodi cijena ovog izvora. Za novo planirano! prilikom izdavanja obvezničkog kredita, prilikom izračunavanja njegove cijene, potrebno je uzeti u obzir utjecaj moguće razlike između prodajne cijene obveznica i njihove nominalne vrijednosti (potonja često može biti veća, posebno zbog troškova izdavanja obveznica i njihove prodaje po diskontnim uslovima):
gde je K ob cena emisije obveznica kao izvora sredstava za preduzeće;
p - kamatna stopa (u dijelovima jedinice);
C n - iznos kredita (nominalna vrijednost);
C p - prodajna cijena obveznica;
k - rok kredita (broj godina);
N - stopa poreza na dobit (u dijelovima jedinice).
8.3.3. Cijena izvora finansiranja „preferentne dionice“
Dividenda na preferencijalne akcije je fiksna. Njena isplata nije obavezna, ali ako se ne isplate dividende na povlašćene akcije, kompanija ne može isplatiti dividende na obične akcije, osim toga, akumuliraju se zaostale obaveze za dividendu. Stoga firme pokušavaju da isplate dividende na povlaštene dionice kad god je to moguće.
Cijena izvora finansiranja „preferentnih akcija“ može se približno i okvirno – u preliminarnoj analizi – odrediti kao stopa dividende na njih. Da biste dobili preciznije rezultate o cijeni izvora financiranja (K p), trebali biste koristiti formulu:
K r = D r / R n, gdje je
D r - godišnja dividenda na povlaštene akcije,
P n je kapital koji će kompanija dobiti umanjen za troškove plasiranja akcija.
Cijena bilo kojeg izvora kapitala može se mjeriti u dijelovima jedinice ili kao postotak.
Na primjer, ako je cijena povlaštene dionice 100 dolara, prinos je 10%, a troškovi flotacije 2,5% cijene dionice, tada će cijena kapitala biti:
K p = 100*10% / 100 – (100*2,5%) = 10 / 97,5 = 0,1026 ili 10,26%.
8.3.4. Cijena izvora finansiranja „zadržane dobiti“
Dobit odložena za plaćanje često može zauzeti veliku količinu specifična težina u ukupnim izvorima kapitala, zadržana dobit je dio kapitala, a cijena ovog izvora se može definirati kao povrat koji akcionari traže od običnih dionica firme.
Ovaj pristup se zasniva na sljedećoj ideji. Glasajući za reinvestiranje dijela dobiti, dioničari neformalno pretpostavljaju da im je isplativije povući dobit i uložiti je u neka druga tržišna sredstva. U određenom smislu, takva transakcija je jednaka njihovom sticanju novih dionica. Dakle, cijena izvora sredstava „odgođena dobit“ brojčano je jednaka cijeni izvora sredstava „obične akcije“.
Ova činjenica se može objasniti na osnovu principa oportunitetni troškovi. Sva dobit kompanije nakon oporezivanja može se ili isplatiti kao dividende dioničarima (tj. vlasnicima) ili reinvestirati u razvoj poslovanja. Ako se zadržana zarada ulaže u proizvodnju, ona bi trebala generirati prinose ne manje od onoga što bi dioničari dobili kada bi im se profit isplatio kao dividende, a zatim uložio u alternativne projekte sa sličnim nivoom rizika (na primjer, dionice drugih firmi, stvarne imanje).
U praksi, određivanje ovog nivoa profitabilnosti nije lako. Za to se mogu koristiti tri metode:
model za procjenu povrata na finansijsku imovinu (CAPM)
model diskontiranog novčanog toka,
Metoda prinosa na obveznice plus premija rizika.
Preporučljivo je koristiti ove tri metode istovremeno, a zatim uporediti dobijene rezultate i izvući zaključke.
Budući da su prva i druga metoda procjene profitabilnosti ranije bile detaljno razmotrene, ovdje ćemo razmotriti posljednju metodu procjene profitabilnosti.
Kao što naziv govori, profitabilnost se definiše kao zbir prinosa na obveznice kompanije (ova informacija je dostupna finansijskom menadžeru) i premije rizika, čije je određivanje prilično teško.
Na stabilnom finansijskom tržištu (koji postoji u SAD-u, Zapadna Evropa) prosječna premija rizika, definisana kao višak prinosa na akcije nad obveznicama kompanije, iznosi 7,5%. Nažalost, u ruskoj praksi nije utvrđena vrijednost prosječne premije tržišnog rizika, ali je očigledno da će ona biti znatno veća. Osim toga, premija rizika će se uvelike razlikovati među kompanijama u zavisnosti od njihove stabilnosti i profitabilnosti. Vrijednost premije rizika varira tokom vremena, tako da se moraju uzeti u obzir vremenske karakteristike.
8.3.5. Izvorna cijena "obične dionice"
Akcionari, u zamenu za davanje sredstava kompaniji, dobijaju dividende. Njihov prihod će biti brojčano jednak troškovima preduzeća za obezbeđivanje ovog izvora sredstava. Dakle, iz perspektive preduzeća, cena takvog izvora je približno jednaka visini dividendi koja se isplaćuje akcionarima. S obzirom na to da povlaštene akcije plaćaju fiksnu kamatu, cijena izvora sredstava „prioritetne akcije“ (Kpa) se izračunava po formuli:
K pa = D / C pa (3.1)
gdje je D veličina fiksne dividende (u novčanim jedinicama);
T pa je trenutna (tržišna) cijena povlaštene dionice.
Data procjena može biti iskrivljena ako je bilo više emisija dionica tokom kojih su prodate po različitim cijenama. U ovom slučaju možete koristiti formulu ponderiranog aritmetičkog prosjeka. Ako preduzeće planira da poveća svoj kapital dodatnom emisijom povlašćenih akcija, tada se i cena ovog izvora sredstava izračunava po formuli (3.1), međutim, dobijena procena mora da se prilagodi iznosu troškova za organizovanje emisije. , kao što je gore navedeno.
Visina dividende na obične akcije nije unapred određena i zavisi od poslovanja preduzeća. Stoga se cijena izvora sredstava „obične akcije“ (K oa) može izračunati sa manjom preciznošću. Postoje različite metode procjene, od kojih su najrasprostranjenije: a) CAPM model; b) Gordonov model:
K oa = D p / T oa + g, (
gdje je D p prognozirana vrijednost dividende za naredni period;
Ts oa - trenutna (tržišna) cijena obične dionice;
g je projektovana stopa rasta dividende.
Ovaj algoritam proračuna ima niz nedostataka. Prvo, može se implementirati samo za kompanije koje isplaćuju dividende. Drugo, indikator K oa je vrlo osjetljiv na promjene g koeficijenta. Treće, faktor rizika se ovdje ne uzima u obzir.
Ovi nedostaci se u određenoj mjeri eliminiraju ako se koristi CAPM model. Međutim, ovaj pristup se može implementirati samo pod određenim uslovima. Posebno je potrebno imati informacije o tržištu hartija od vrijednosti: premija rizika, prosječna stopa prinosa na tržištu, b-koeficijenti.
Kada kompanija treba da poveća svoj kapital i obim neraspoređenu dobit Ispostavilo se da je to nedovoljno; Cijena ovog izvora finansiranja je viša od neraspoređene dobiti. Izdavanje običnih dionica, kao i povlaštenih dionica i obveznica, povezano je sa troškovima ponude.
Uz dodatnu emisiju običnih dionica, neto prihod je jednak P 0 (1-F), gdje je F nivo troškova plasmana, izražen u dijelovima jedinice, P 0 je tržišna cijena običnih dionica nove emisije .
Izvorna cijena “novoemitovanih običnih dionica” može se odrediti po formuli:
, Gdje
g – prosječna očekivana dugoročna stopa rasta tržišnog indeksa,
D 1 – novčani tok,
F – nivo troškova plasmana, izražen u dijelovima jedinice,
R 0 – tržišna cijena običnih akcija nove emisije.
Najteži zadatak je odrediti g, prosječnu očekivanu dugoročnu stopu rasta tržišnog indeksa.
8.3.6. Izvorna cijena "fond koji tone"
Amortizacioni fond se može koristiti za zamjenu dotrajale opreme i nabavku novih sredstava, odnosno za običnu i proširenu reprodukciju.
Cijena izvora fonda za potonuće treba da bude jednaka ponderiranoj prosječnoj cijeni vlasničkog kapitala kompanije. Ovo se objašnjava principom oportunitetnih troškova, budući da je amortizacioni fond dio vlasničkog kapitala, pa bi se, teoretski, mogao raspodijeliti među dioničare. Cijena koja će se dobiti kao rezultat predložene šeme obračuna (određivanje cijene komponenti vlasničkog kapitala i određivanje ponderisanog prosjeka) biće približna. Međutim, može se koristiti u proračunima i analizama.
8.3.7. Izvorna cijena "plativi računi"
U staji ekonomskih sistema obaveze prema preduzećima obično nisu značajna komponenta među ostalim izvorima pozajmljenog kapitala preduzeća. Vjeruje se da je ovaj izvor finansiranja spontan. Međutim, za ruske firme, dugovanja je dovoljno velika vrijednost, budući da postoje velika kašnjenja u plaćanju proizvoda, radova, usluga, kao i dugovanja za druge vrste plaćanja. Namjerno ili iz nužde, preduzeća su vrlo često koristila ovaj izvor finansiranja krajem 90-ih godina.
Ako se plaća na vrijeme, dugovanja su besplatan izvor finansiranja. U slučaju većih kašnjenja, na snagu stupaju kazne za neplaćanje na vrijeme: procjenjuju se kazne i novčane kazne. Ovo se odnosi i na obračune između preduzeća i na obračune sa budžetima različitih nivoa. Dakle, cijena korištenja izvora kapitalnih „plativih računa“ je iznos penala i kazni u slučaju kašnjenja u plaćanju ovog duga. Treba napomenuti da može nastati situacija kada je preduzeću isplativije da plaća penale svojim partnerima i koristi dugove kao izvor finansiranja nego, na primer, da uzme kredit kod banke. Trošak drugog može biti skuplji. Treba uzeti u obzir da je pored poređenja finansijskih troškova koji će nastati u svakom pojedinačnom slučaju, potrebno uzeti u obzir dugoročne izglede partnerstva sa dobavljačima i važnost održavanja reputacije kompanije kao solventnog partnera. Ove aspekte je teško precizno proceniti u monetarnom smislu, ali se moraju uzeti u obzir pri izboru izvora finansiranja kapitala preduzeća.
Pogledajmo primjer iz ruske prakse, kada se izbor izvora finansiranja vršio na osnovu cijene kapitala. Kompanija KTS-Trade (veliki trgovac obućom u Moskvi) bila je suočena sa situacijom nedostatka finansijskih sredstava (u uslovima sezonskih oscilacija u potražnji). cijena kreditnih sredstava bila je veoma visoka. Kao rezultat toga, uprava kompanije odlučila je da zatraži odgodu plaćanja od dobavljača (uz plaćanje penala koje su bile nekoliko puta manje od kamate na kredit). kapital. (Khrutsky V.E., Sizova T.E., Gamayunov V.V. In-house budžetiranje. - M.: Finansije i statistika, 2002).
Prilikom utvrđivanja ponderisane prosečne cene kapitala, takvi dodatni izvori kao što su fond za amortizaciju i obaveze prema dobavljačima se obično ne uzimaju u obzir.
Jedan od ključnih pojmova u teoriji finansija uopšte, a posebno u sistemu finansiranja delatnosti privrednog subjekta je kapital.
Možete odabrati tri glavna pristupa formulisanju suštinske interpretacije ova kategorija: ekonomske, računovodstvene i računovodstveno-analitičke.
Unutar ekonomski pristup tzv fizički koncept kapitala, što se široko smatra skup resursa, koji su univerzalni izvor prihoda za društvo, a dijele se na: a) lični (neotuđivo od svog nosioca, tj. osobe); b) privatni ; V) javnosti sindikati , uključujući državu.
Svaki od posljednja dva vrste kapitala, zauzvrat, mogu se podijeliti na pravi I finansijski.
Pravi kapital oličena u materijalnim dobrima kao faktorima proizvodnje (zgrade, automobili, vozila, sirovine, itd.); finansijski- V vrijednosne papire i gotovinom. U skladu sa ovim konceptom, iznos kapitala se izračunava kao zbir bilansa stanja za sredstvo.
Unutar računovodstveni pristup ostvaren prvenstveno na nivou privrednog subjekta, kapital se tumači kao interes vlasnika ovog subjekta u njegovoj imovini, odnosno pojam „kapital“ u ovom slučaju je sinonim za neto imovinu, a njegova vrijednost se računa kao razlika između iznos imovine subjekta i vrijednost njegovih obaveza.
Ova reprezentacija je poznata kao finansijski koncept kapitala i formalno je izražena sledećim modelom bilansa stanja:
A = E+L,
gdje je A imovina poslovnog subjekta u procjeni; E - kapital (vlasnici); L - obaveze prema trećim licima.
U skladu sa ovim pristupom, iznos kapitala se računa kao zbir odjeljak III“Kapital i rezerve” bilansa stanja.
Računovodstveno-analitički pristup je, u stvari, neka kombinacija prethodna dva pristupa i koristi modifikacije fizičkog i finansijskog koncepta kapitala.
U ovom slučaju kapital kao skup resursa karakteriše se istovremeno sa dve strane: A) pravcima svog ulaganja (kapital kao jedinstvena samostalna supstancija ne postoji i uvijek je obučen u neki fizički oblik); b) izvori porijekla (odakle glavni grad, čiji je).
U skladu s tim, oni dodjeljuju dva međusobno povezana tipa kapitala: aktivan I pasivni kapital.
Aktivni kapital- to su proizvodni kapaciteti privrednog subjekta, formalno prikazani u imovini njegovog bilansa stanja u vidu dva bloka - fiksnog i obrtnog kapitala (vidi Sl. 1).
Rice. 1. Strukturni prikaz aktivnog kapitala
Pasivni kapital— to su dugoročni izvori sredstava preko kojih se formira imovina subjekta; dijele se na vlasnički i pozajmljeni kapital (vidi sliku 2).
Rice. 2. Strukturna prezentacija pasivnog kapitala
Equityje dio vrijednosti imovine preduzeća koja ide njegovim vlasnicima nakon namirenja potraživanja trećih lica. Procjena vlasničkog kapitala može se izvršiti formalno (i to na jedan od dva načina: prema procjenama bilansa stanja, odnosno prema tekućim računovodstvenim i izvještajnim podacima, ili tržišnim procjenama) ili stvarno, odnosno u slučaju likvidacije preduzeća.
Vlasnički kapital se u određenom smislu može tumačiti kao analog dugoročnog duga preduzeća prema svojim vlasnicima (ovu tvrdnju ne treba shvatiti doslovno, jer samo preduzeće nema obavezu vraćanja sredstava vlasnicima; ovi drugi mogu dobiti određeni ekvivalent sredstava koja su uložili ili kroz mehanizme tržišta, ili nakon likvidacije preduzeća).
Formalno kapital prikazano na pasivnoj strani bilansa stanja u jednoj ili drugoj gradaciji; njegove glavne komponente su odobreni, dodatni i rezervni kapital , i također neraspoređenu dobit .
Pozajmljeni kapital postoji novčana procena sredstava koja treća lica daju preduzeću na dugoročnoj osnovi.
Za razliku od vlasničkog kapitala, pozajmljeni kapital: a) podliježe povratu, a uslovi povrata su dogovoreni u trenutku njegove mobilizacije; b) konstantan u smislu da se, iz perspektive davalaca kapitala, nominalna vrednost glavnice duga ne menja (ako je banka dala dugoročni kredit od 10 miliona dolara, onda je to iznos koji će biti naprotiv, ulaganje sličnog iznosa u dionice može doživjeti i dobitke i gubitke tokom vremena);
Formalno pozajmljeni kapital prikazana u bilansu stanja obaveza kao skup dugoročnih obaveza preduzeća prema trećim licima, a njegova glavne komponente su dugoročni krediti i pozajmice , uključujući obveznice.
U skladu sa računovodstveno-analitičkim pristupom vrijednost kapitala izračunava se kao zbir rezultata odjeljaka III “Kapital i rezerve” i IV “Dugoročne obaveze” bilansa stanja.
Iz perspektive materijalne zastupljenosti, kapital je, kao i svi drugi izvori, bezličan, odnosno raspršen je po raznim sredstvima preduzeća.
U tom smislu, prisustvo sopstvenog i pozajmljenog kapitala ni u kom slučaju ne može biti predstavljeno, na primer, na način da je deo sredstava na tekućem računu sopstveni, a deo pozajmljen. Sva sredstva prikazana u bilansnoj aktivi, izuzev finansijskih lizinga, su sopstvena sredstva preduzeća, ali se finansiraju iz različitih izvora.
U slučaju likvidacije preduzeća, zadovoljenje potreba lica koja su dala sredstva preduzeću vršiće se u skladu sa zakonom u određenom redosledu i iznosu.
Kako ne bi došlo do zabune, u okviru računovodstveno-analitičkog pristupa pokušavaju da ne koriste termin „aktivni kapital“ – stoga se obično dodeljuju elementi aktivne strane bilansa stanja. izraz "znači"; što se tiče kapitala, ovaj termin se smatra kao moguća karakteristika izvori finansiranja aktivnosti preduzeća, čija je jedna od prilično detaljnih klasifikacija predstavljena na Sl. 3 (neki od najznačajnijih izvora će biti opisani u nastavku).
Rice. 3. Struktura izvora sredstava preduzeća
Neophodno je još jednom naglasiti da se ni u kom slučaju ne smije miješati sredstva i njihovi izvori.
Ako bilans stanja pokazuje da je preduzeće stvorilo rezervni kapital u iznosu od 600 hiljada rubalja, to ni na koji način ne znači da se taj iznos novca čuva u obliku neke rezerve kao roba u skladištu; to samo znači da je u računovodstvenom sistemu, na račun neraspoređene (tj. neisplaćene vlasnicima) dobiti, formiran izvor (fond), koji u suštini predstavlja dio vlasničkog kapitala, te načini korištenja fond su zakonom ograničeni.
Skup resursa u vlasništvu preduzeća i koji se koriste za ostvarivanje profita.
Sa tačke gledišta računovodstvo, struktura aktivnog kapitala određena je industrijskim karakteristikama preduzeća, njegovom veličinom i odnosima sa drugim učesnicima na tržištu. Na primjer, većinu aktivnog kapitala građevinskih preduzeća čine zemljišne parcele (registrovane kao vlasništvo) i zalihe materijala (betonski blokovi, građevinske mješavine).
Promet aktivnog kapitala u preduzeću
Spisak imovine klasifikovane kao aktivni kapital se odražava u bilansnim računima i pokazuje cirkulaciju sredstava uloženih u poslovanje. Ekonomske aktivnosti kompanije transformišu aktivni kapital u četiri faze.- Gotovina i bezgotovinska sredstva sa najvećom likvidnošću. Ovaj oblik kapitala ide na tekući račun ili blagajnu organizacije i pokriva troškove obavljanja glavnih i drugih aktivnosti. Na primjer, istraživačka laboratorija prima novčanu pomoć za izvođenje projekta i ulaže cijeli iznos u potrebnu opremu i potrošni materijal.
- Materijalna sredstva neophodna za glavne aktivnosti preduzeća. Zbirka alata, proizvodnog materijala, građevina, zaliha sirovina i poluproizvoda koji se koriste za proizvodnju gotovih proizvoda. Na primjer, šivaća radnja kupuje stolove za rezanje, zalihe tkanina i pribor za izradu odjeće.
- Produktivni oblik aktivnog kapitala. Ukupni troškovi proizvodnje potrebni za pokretanje procesa proizvodnje robe (pružanja usluga). Kategorija uključuje ulaganja u održavanje i popravku mašina, troškove tekuće (nedovršene) proizvodnje. Na primjer, da bi se pokrenula mašina za valjanje čelika, potrebne su usluge majstora za pripremu opreme za sljedeći ciklus.
- Robni izraz aktivnog kapitala je trošak gotovih proizvoda proizvedenih za naknadnu otpremu ili preprodaju. Sa računovodstvene tačke gledišta, ovaj oblik kapitala se odnosi na obrtna sredstva. Na primjer, ukupna količina proizvedenog namještaja, koja se skladišti u fabričkim skladištima prije otpreme distributerima.
Formiranje aktivnog kapitala preduzeća
Komponente aktivnog kapitala imaju potvrđen pravni status i uključene su u glavne aktivnosti preduzeća. Korištenje imovine donosi ekonomske koristi u vidu dobiti, pozitivne poslovne reputacije i prihoda od ulaganja. Računovodstveni standardi (RSS ili MSFI) zahtijevaju da se aktivni kapital podijeli u kategorije.- Osnovna sredstva privrednog društva su sredstva sa korisnim vijekom trajanja od godinu dana. Vozila, industrijske zgrade, alatne mašine, nedovršeni građevinski objekti.
- Nematerijalna imovina su zakonska prava na korištenje jedinstvenih tehnologija, imovine i zemljišta.
- Potraživanja i ulaganja preduzeća su budući profiti od ulaganja kapitala u proizvodnju proizvoda ili kupovinu hartija od vrijednosti.
- Gotovina - gotovinska i bezgotovinska sredstva preduzeća na bankovnim računima, na blagajni, putnički čekovi, mjenice.
Strana 3 od 16
KONCEPT ORGANIZACIJSKOG KAPITALA
Definicija kapitala. Samostalna organizacija koja se bavi proizvodnjom ili drugim komercijalnim aktivnostima mora imati određeni kapital.
Kapital predstavlja skup materijalnih sredstava i sredstava, finansijskih ulaganja i troškova za sticanje prava i privilegija neophodnih za poduzetničku djelatnost. Koncept „kapitala“ je neraskidivo povezan sa konceptom imovine. Ispod imovine shvata se kao totalitet imovinska prava i dužnosti koje pripadaju građaninu ili pravnom licu; samo skup imovinskih prava; stvar ili zbirka stvari.
U računovodstvu se kapital konvencionalno dijeli na aktivni kapital, tj. operativni (funkcionisanje) u obliku imovine i obaveza i pasivnog kapitala, koji odražava izvore formiranja i plaćanja poslovnog kapitala. Uprkos različitim računovodstvenim procedurama za aktivni i pasivni kapital, oni predstavljaju jedinstvo i različite su karakteristike ukupnog kapitala koji osigurava ekonomsku aktivnost organizacije.
U procesu ekonomske aktivnosti dolazi do stalnog obrta kapitala: kapital sukcesivno menja novčani oblik u materijalni oblik, koji se zauzvrat menja, uzimajući raznih oblika(u obliku proizvoda, robe i sl.) u skladu sa uslovima proizvodne i komercijalne delatnosti organizacije, konačno se ponovo pretvara u gotovinu, spremna da započne novi promet.
Komponente kapitala. Aktivni kapital se sastoji od imovine i obaveza organizacije, tj. uključuje ono što data organizacija posjeduje kao poseban privredni subjekt. Struktura kapitala organizacije formira se u skladu sa karakteristikama njenih finansijskih i ekonomskih aktivnosti. Dodatak 1 daje primjer ekonomskih uslova finansijske aktivnosti privrednog subjekta OJSC Signal, kojim se utvrđuje postupak formiranja kapitala organizacije i njeno računovodstvo.
Aktivni kapital– je vrijednost imovine i obaveza organizacije, tj. uključuje ono što data organizacija posjeduje kao poseban privredni subjekt. Aktivni kapital organizacije dijeli se na stalni i obrtni kapital.
Stalni kapital- to je dio proizvodnog kapitala koji u potpunosti i više puta učestvuje u proizvodnji dobara, prenosi svoju vrijednost na novi proizvod u dijelovima, u više perioda. Zauzvrat, osnovna sredstva uključuju stalna sredstva, nematerijalna ulaganja, kapitalna ulaganja i dugoročna finansijska ulaganja.
Obrtni kapital- to je dio proizvodnog kapitala čija se vrijednost u potpunosti prenosi na proizvedenu robu i vraća u gotovini nakon njene prodaje, izražen kao višak obrtnih sredstava nad kratkoročnim obavezama, čime se omogućava da preduzeće finansira svoje trajno poslovanje. Obrtna sredstva imaju nekoliko komponenti: materijalna obrtna sredstva, gotovina, kratkoročna finansijska ulaganja, sredstva u obračunima.
Pasivni kapital– to su izvori imovine (aktivni kapital) posebne organizacije i obuhvataju vlasnički kapital i pozajmljeni kapital (obaveze organizacije). U računovodstvu se pod sopstvenim kapitalom organizacije podrazumeva ukupan iznos ulaganja osnivača, akcionara, učesnika, ortaka, države, itd., i dobiti koju akumulira organizacija. Iznos kapitala se izračunava kao razlika između imovine i obaveza organizacije (posuđeni kapital). Vlastiti kapital organizacije sastoji se od odobrenog kapitala, dodatnog kapitala, rezervnog kapitala, zadržane dobiti i ciljanog finansiranja.
Trenutno, za karakterizaciju tog dijela vlasničkog kapitala, čija je veličina naznačena u konstitutivnim dokumentima, koriste se pojmovi „ovlašteni kapital“, „dionički kapital“, „ovlašteni fond“, „uzajamni fond“.
Konstitutivni dokumenti– to su dokumenti koji se odnose na osnivanje preduzeća (pravnih lica), koji se klasifikuju u zavisnosti od vrste pravnog lica: bilo osnivačkim ugovorom; ili povelja; ili osnivačkim aktom i statutom.
Konstitutivni dokumenti služe kao osnova za izradu internih dokumenata preduzeća, koji određuju organizacione osnove njegovog finansijskog poslovanja (prvenstveno postupak formiranja kapitala). Primjer naloga za preduzeće na glavnim pravcima računovodstvena politika dat je u Dodatku 2.
Ovlašteni kapital– ukupno u novčanom smislu doprinosa (udjela, dionica po nominalnoj vrijednosti) osnivača (učesnika) u imovinu organizacije prilikom njenog osnivanja radi obezbjeđivanja aktivnosti u iznosima utvrđenim osnivačkim dokumentima.
Rezervni kapital- to je kapital koji je bez greške stvoren od strane akcionarskih društava i zajedničkih organizacija, formiran iz dobiti i namijenjen za pokrivanje nepredviđenih troškova i gubitaka.
Akcijski kapital- ukupnost doprinosa učesnika u komplementarnom društvu ili komanditnom društvu datim ortačkom društvu za obavljanje njegovih privrednih aktivnosti.
Državna i opštinska jedinstvena preduzeća, umesto osnovnog ili osnovnog kapitala, obrazuju se na propisan način odobreni kapital, što se podrazumijeva kao ukupnost fiksnog i obrtnog kapitala koji državni ili opštinski organi dodjeljuju državnim i opštinskim unitarnim preduzećima.
Zajednički fond– skup udjela (udjela) članova proizvodne zadruge za zajedničko poslovanje, kao i stečenih i nastalih u procesu rada. Dijeli je doprinos u novcu ili drugom obliku koji plaća pojedinac ili pravno lice prilikom pristupanja poslovnom partnerstvu ili preduzeću, ili drugoj komercijalnoj organizaciji.
Obračun odobrenog i osnovnog kapitala, odobrenog i akcijskog kapitala vrši se na pasivnom računu 80 „Ovlašćeni kapital“. Stanje ovog računa mora odgovarati veličini odobrenog kapitala (fonda) evidentiranog u osnivačkim dokumentima organizacije.
Nakon državne registracije organizacije stvorene sredstvima osnivača, odobreni kapital u iznosu predviđenom aktima o osnivanju odražava se na kredit računa 80 „Ovlašćeni kapital“ u korespondenciji sa računom 75 „Poravnanja sa osnivačima“. Stvarni prijem uloga osnivača vrši se u korist računa 75 na teret računa:
08 “Ulaganja u stalna sredstva” - za vrijednost zgrada, objekata, mašina i opreme i druge imovine koja se odnosi na osnovna sredstva uložena u depozite;
08 “Ulaganja u stalna sredstva” - za vrijednost nematerijalne imovine uložene na račun depozita - prava po osnovu autorskih i drugih ugovora za naučna djela, za kompjuterske programe, baze podataka, iz patenata za pronalaske i dr. Primljena osnovna sredstva i nematerijalna ulaganja na teret računa 08 odnosno na račune:
01 “Osnovna sredstva” i 04 “Nematerijalna ulaganja”;
proizvodne zalihe (računi 10, 11 i dr.) - za troškove sirovina, materijala i drugih materijalnih sredstava koja se odnose na obrtna sredstva uplaćena na račun depozita;
gotovina (računi 50, 51, 52 itd.) – za iznos gotovine u domaćoj i stranoj valuti koju su uložili učesnici;
ostali računi - za vrijednost ostale imovine priložene na račun depozita.
Valuta i valutne vrijednosti se vrednuju po zvaničnom kursu Centralne banke Ruska Federacija, važeće u vrijeme doprinosa navedenih vrijednosti.
Procjena valute i valutnih vrijednosti i druge imovine koja je uložena kao ulozi u osnovni kapital može se razlikovati od njihove procjene u osnivačkim dokumentima. Razlika koja nastane u ovom slučaju se otpisuje na račun 83 „Dodatni kapital“.
Unosi u osnovni kapital u stranoj valuti iskazuju se u računovodstvu na sljedeći način:
1) za iznos duga stranog osnivača:
Kredit na računu 80 “Ovlašteni kapital”;
2) o primanjima od stranog osnivača fondova:
Debitni račun 52 “Valutni računi”;
Kredit na računu 75 “Poravnanja sa osnivačima”;
3) za iznos pozitivne kursne razlike:
Na teret računa 75 “Poravnanja sa osnivačima”;
Potraživanje računa 83 “Dodatni kapital”;
4) za iznos negativne kursne razlike:
Debitni račun 83 “Dodatni kapital”;
Kredit na računu 75 “Poravnanja sa osnivačima”.
Ovaj postupak za otpis razlika u cijenama i vrednovanju kursa omogućava vam da ne mijenjate udio osnivača u odobrenom kapitalu naveden u konstitutivnim dokumentima.
Imovina predata na korištenje i upravljanje organizaciji, čije vlasništvo ostaje dioničarima i investitorima, procjenjuje se iznosom zakupnine za prenesenu imovinu, obračunatom za cijeli period korištenja ove imovine u organizaciji, ali ne više nego period njenog postojanja.
Povećanje ili smanjenje odobrenog kapitala organizacije može se izvršiti samo odlukom osnivača nakon unošenja odgovarajućih izmjena u statut organizacije i druge osnivačke dokumente.
Prilikom povećanja osnovnog kapitala, odobrava se račun 80 „Ovlašćeni kapital“ i zadužuju se računi za obračun izvora povećanja odobrenog kapitala:
83 “Dodatni kapital” – za iznos dodatnog kapitala koji se izdvaja za povećanje odobrenog kapitala;
84 “Zadržana dobit (nepokriveni gubitak)” - za iznos zadržane dobiti koja se koristi za povećanje odobrenog kapitala;
75 “Poravnanja sa osnivačima” – za iznos emisije dodatnih akcija;
Ostali računi izvora povećanja odobrenog kapitala.
Prilikom smanjenja odobrenog kapitala, zadužuje se račun 80 „Ovlašćeni kapital“ i u korist računa onih knjigovodstvenih objekata na koje se otpisuje pripadajući dio odobrenog kapitala:
75 “Poravnanja sa osnivačima” - za iznos depozita vraćenih osnivačima;
